Si los inversores racionales consideran que "la Fed, bajo la dirección de Alan Greenspan, su antiguo presidente, siempre rescataba a los inversores de acciones de sus posiciones perdedoras" Entonces, los inversores racionales comprarían opciones de compra o venderían opciones de venta, no comprarían opciones de venta. Entonces, ¿cómo se puede analogar con sentido una opción de venta de Greenspan o Bernanke con una opción de venta?
Greenspan y Bernanke ponen y otros instrumentos de los bancos centrales
El término Bernanke puso se ha vuelto casi tan omnipresente como el Greenspan puso fue a finales de los 80 y en los 90. Derivados del concepto de opción de venta, estos términos se refieren a las políticas de los bancos centrales que establecen efectivamente un piso para las valoraciones de las acciones. Por ejemplo, Alan Greenspan era conocido por bajar el Tipo de los fondos federales cada vez que el mercado de valores caía por debajo de un determinado valor, lo que daba lugar a un rendimiento negativo y fomentaba el movimiento hacia la renta variable.
En estas situaciones, los inversores han recibido una especie de opción de venta por bancos centrales ya que tienen un precio mínimo. Por ejemplo, un inversor que tenga acciones de un índice de mercado amplio puede tener una especie de garantía del banco central de que las acciones no caerán por debajo del 20%, ya que si lo hicieran, el banco central intervendría con tipos de interés bajos para impulsar las valoraciones de las acciones. El banco central no ofreció ninguna garantía real, pero el precedente fue suficiente para muchos inversores.
El punto de vista del economista: El "Greenspan Put" y la asunción excesiva de riesgos
Este artículo argumenta que mucha gente ve a la Fed como una póliza de seguro contra el riesgo de los mercados financieros y cree que la Fed no permitiría una devaluación sustancial de los activos. Mi opinión es que la gente atribuye a la Fed todo tipo de motivos que no existen. La Fed intenta decirnos que es muy sencillo (como lo son Kash en Angry Bear y Tim Duy en un Fed Watch ). Vigilar la producción y la inflación en relación con el objetivo y ajustarlas en consecuencia. Podemos discutir sobre cómo medir la producción, el objetivo y cómo parametrizar "en consecuencia" en la regla de Taylor, pero eso son detalles, la esencia es simple. El comportamiento de la Fed es se explica muy bien con una regla de Taylor y reinterpretarlo como un programa de seguros u otra cosa es un ejercicio entretenido, pero probablemente no deberíamos llevarlo mucho más allá.
El término Puesta en marcha de Greenspan se acuñó a finales de la década de 1980 como resultado de ciertas políticas aplicadas por el entonces presidente de la Reserva Federal Alan Greenspan. Fue presidente de la Reserva Federal de 1987 a 2006, seguido de Ben Bernanke desde 2006 hasta 2014, cuando el término cambió a la Puesta de Bernanke .
A lo largo de los mandatos de ambos como presidentes de la Fed, bajaron sistemáticamente el tipo de interés de los fondos federales para ayudar a la economía, lo que a su vez ayudó a los mercados de valores. A medida que esta práctica se prolongaba, los inversores llegaron a considerar la política de la Fed de bajar los tipos de interés para apuntalar la economía y los activos de riesgo como algo parecido a una "Opción de venta .
