¿Tiene la renta variable de los países desarrollados una mayor rentabilidad que la de los mercados emergentes, medida en esta última moneda?

Question

¿Tienen las acciones de los países en desarrollo una mayor rentabilidad y/o un menor riesgo que las acciones de los mercados emergentes, cuando se miden en la moneda del mercado emergente? ¿Disponen de datos al respecto a largo plazo (décadas), idealmente para varios países?

Por ejemplo, la rentabilidad de las acciones estadounidenses en dólares es diferente de la rentabilidad de las acciones estadounidenses en rupias. A mí me interesa esta última.

La razón por la que hago esta pregunta es que me han aconsejado que mantenga la mayor parte de mi dinero en renta variable india (vivo en la India) y sólo una pequeña fracción, como el 15%, en renta variable extranjera porque la renta variable extranjera paga menos. Me gustaría validar esto con datos. ¿Las acciones extranjeras pagan más o menos cuando se miden en rupias (u otra moneda de mercado emergente)?

Answer 1

Lo que te han dicho no es una verdad absoluta, así que intentar rebatir algo fundamentalmente defectuoso no te llevará a ninguna parte.

Por ejemplo: la renta variable china de mediana capitalización ha subido un 20% este año, incluso desde su máximo del 100%. Mientras que el BSE Sensex de la India ha perdido varios puntos porcentuales en el año. Su cartera habría perdido dinero este año siguiendo los consejos de sus compañeros. La fluctuación de las rupias y del remnibi no habría cambiado este hecho.

Lo que preguntas es un área de investigación bastante común, ya que varias personas escriben su disertación sobre exactamente el mismo tema cada año, y deberías poder encontrar varios análisis y teorías sobre el tema. Pero el panorama macroeconómico cambia, y mucho.

Answer 2

¿Tiene la renta variable de los países en desarrollo una mayor rentabilidad y/o un menor riesgo que la renta variable de los mercados emergentes?

En general, en las finanzas se paga más por asumir riesgos. Las acciones más arriesgadas, a largo plazo, rinden más que los bonos menos arriesgados, por ejemplo. Se espera que las acciones de los mercados en desarrollo den menos rendimiento a largo plazo, ya que suelen ser menos arriesgadas que las de los mercados emergentes. Una forma de verlo es la cantidad que se paga por una rupia/lira/dólar/euro de beneficios de la empresa es menos rupias/liras y más dólares/euros .

cuando se mide en la moneda del mercado emergente?

Esto hace que esta pregunta sea interesante. Las divisas emergentes de riesgo, como la rupia, tienden a devaluarse con el tiempo frente a las divisas de menor riesgo, el euro/dólar/yen, que es donde termina la mayor parte de la inversión internacional, pero los resultados son bastante salvajes. Piense en lo mal que le ha ido a Brasil recientemente y lo relativamente bien que le ha ido a la rupia. Este se suma a los rendimientos (aproximadamente en función de los tipos de interés) de las acciones extranjeras desde el punto de vista de un inversor en mercados emergentes en promedio, pero tiene variaciones realmente salvajes.

¿Disponen de datos al respecto a largo plazo (décadas), idealmente para varios países?

Por desgracia, no. Los buenos datos para los mercados emergentes son un fenómeno bastante nuevo e incluso cuando existen hace décadas habría sido muy difícil invertir como podemos hacerlo ahora, por lo que probablemente no sean comparables.

¿Las acciones extranjeras pagan más o menos cuando se miden en rupias (u otra moneda de los mercados emergentes)?

Probablemente menos en promedio (teórica y empíricamente), aunque la evidencia no es fuerte, pero hay una enorme cantidad de riesgo en una cartera que es 85% en una sola moneda de mercado emergente. Piensa en si fueras un brasileño y necesitaras jubilarte ahora y el 85% de tu cartera estuviera en el Real. Los productos internacionales, como la gasolina, serían realmente caros y su cartera en moneda local parecería insignificante en este momento.

Si quiere apostar por los mercados emergentes a largo plazo, le sugeriría que al menos repartiera el riesgo entre muchos mercados emergentes y añadiera una buena parte de desarrollados a la mezcla.

En cuanto a los objetivos de inversión, es sólo para maximizar mi rendimiento en INR, o maximizar mi rendimiento ajustado al riesgo.

Eso depende de usted, pero el objetivo que generalmente recomiendo es asegurarse de que está cómodo en la jubilación. Esto suele implicar la búsqueda de rendimientos elevados a largo plazo, pero sin correr un gran riesgo en una sola moneda o un solo mercado. Hay razones para creer que un poco de sesgo hacia su país de origen es bueno, ya que las tasas tienden a ser más bajas en las inversiones locales y las inversiones locales tienden a seguir más cerca de sus costos de jubilación, pero demasiado puede ser muy peligroso, incluso para los países con monedas más fuertes, por ejemplo, Grecia.

Answer 3

En primer lugar, la respuesta a tu pregunta depende de las fechas de inicio y finalización. Así, los rendimientos de los mercados desarrollados son mayores en un periodo, y los de los mercados emergentes en otros. Hasta ahora, no parece haber una inclinación sistemática a favor de uno u otro.

Las razones son las que usted ha dicho. Los mercados emergentes tienden a tener mayores rendimientos en términos nominales, pero los movimientos de las divisas de los mercados desarrollados (a veces) lo anulan. Por lo tanto, hay que estar atento a los periodos de fortaleza y debilidad de las divisas de los mercados desarrollados (por ejemplo, de Estados Unidos). En los periodos de divisas "fuertes" (como los de los últimos cinco años más o menos), conviene exponerse al mercado estadounidense, y en los periodos de divisas "débiles", los mayores rendimientos nominales locales se reflejarán también plenamente en términos de dólares.