¿Por qué la curva de oferta en el mercado de intercambio de divisas extranjeras es vertical?

Question

En el libro 'Economics' de Mankiw y Taylor, las curvas de oferta y demanda en el mercado de divisas extranjeras se muestran de la siguiente manera:

La oferta es igual al Flujo Neto de Capital (NCO). Habría asumido que la tasa de cambio influye en el NCO de la misma manera en que influye en las importaciones y exportaciones, por ejemplo una tasa de cambio más alta hace que sea más rentable invertir en el extranjero que a nivel nacional, lo que lleva a un aumento del NCO. Sin embargo, según Mankiw y Taylor, la oferta no se ve influenciada en absoluto por la tasa de cambio y eso es lo que no entiendo.

Answer 1

Porque la oferta de libras en el modelo está controlada y fijada por el banco central. El banco central no tiene que cambiar (aumentar) la oferta de libras cuando cambia el tipo de cambio. Por lo tanto, la oferta de libras será simplemente una línea vertical plana porque no importa cuál sea el tipo de cambio, la oferta de libras no responderá al tipo de cambio ya que está determinada por la política monetaria del banco central.

Answer 2

Los autores asumen que la salida de capital es exógena, es decir, no está afectada por el tipo de cambio actual. Aquí está la razón (desde el punto de vista de EE. UU.):
Si quiero invertir dinero en México, entonces quiero saber cuánto dinero recuperaré después de un año. Eso se determina por: la tasa de rendimiento en México (en pesos); y cuánto cambia la tasa de cambio peso/$. Con respecto a esto último, no importa cuál sea el tipo de cambio actual; lo que importa es cuánto cambiará en el próximo año.

Por supuesto, nadie puede predecir cambios en la tasa de cambio (similarmente una tasa de rendimiento usualmente no se puede predecir, excepto en bonos seguros). Pero eso no es relevante, porque tu gráfico simplemente muestra que los flujos de capital no son una función del tipo de cambio actual.

Answer 3

Supongamos un ejemplo del dólar estadounidense en cambio por yen. Supongo que tu razonamiento es que una tasa de cambio más alta haría que la gente en los EE. UU. invirtiera más en Japón porque 1$ se convierte en más yen y, por lo tanto, más acciones de la bolsa japonesa. Pero debes considerar que cuando vendes las acciones japonesas, necesitas convertirlas nuevamente a dólares. Así que lo que realmente importa para la inversión extranjera neta son las diferencias en las tasas de interés reales en lugar de la tasa de cambio real. Así que Mankiw tiene razón en esto.