¿Por qué bonos a largo plazo en lugar de a corto plazo? Las condiciones del mercado de valores son débiles, las tasas de interés disminuyen, las condiciones del mercado inmobiliario son desfavorables.

Question

Gill, Madura. Finanzas personales, 4ª edición canadiense 2019. p 323.

14. Su cartera de inversiones actual está igualmente diversificada entre acciones, bonos y bienes raíces. Ha decidido reposicionar su cartera en función de sus expectativas sobre las condiciones económicas. Para el próximo año, espera que las condiciones del mercado de valores sean débiles, que las tasas de interés disminuyan y que las condiciones inmobiliarias sean desfavorables. ¿Cuál de las siguientes inversiones agregaría más probablemente a su cartera?

a. Un fondo mutuo de bonos que contenga bonos con vencimientos cortos
b. Un fondo mutuo de acciones
c. Un fondo mutuo de bonos que contenga bonos con vencimientos largos
d. Un fideicomiso de inversión inmobiliaria (REIT)

1. La respuesta en la página 519 dice c. ¿Por qué?

2. ¿Por qué la respuesta no es a?

¿Porque "las tasas de interés disminuyan"? Si compra un bono a largo plazo ahora, obtiene la tasa de interés más alta (en comparación con más tarde) ahora. Pero si compra un bono a corto plazo, tendrá que comprar un nuevo bono más rápidamente, y ese nuevo bono tendrá una tasa de interés más baja?

Answer 1

Si esperas que las tasas de interés disminuyan en el futuro, entonces piénsalo de esta manera:

Compras un bono a 5 años que te da una tasa de interés del 5%.

Estás asumiendo que dentro de 2 años la tasa de interés será de aproximadamente el 2%.

Después de 2 años, si tu suposición fue correcta, tu bono valdrá mucho más que los bonos con una tasa de interés del 2%. Las personas estarán dispuestas a pagar más por tu bono con esa tasa del 5% y podrás venderlo y obtener un buen rendimiento.

Si compras un bono a corto plazo, no obtendrás esa ventaja sobre los demás de comprar un bono cuando los intereses eran más altos y venderlo cuando son más bajos.

Answer 2

Los bonos que reaccionan más a los cambios en las tasas de interés son aquellos que vencen más lejos en el futuro.

Answer 3

La respuesta es incorrecta, o al menos está severamente simplificada.

Considera lo que sucede si esperas que las tasas de mercado disminuyan un 2% y todos los demás están esperando que disminuyan un 3%.

Entonces, los bonos a largo plazo caerán en valor, si tu expectativa era correcta.

La clave aquí es que invertir en bonos a largo plazo tiene sentido solo si esperas que las tasas de mercado disminuyan más de lo que todos los demás esperan.

Algo similar puede suceder en acciones. Una acción bancaria en mi país reportó una reducción en dividendos. No cayó en absoluto, porque todos estaban esperando lo mismo. Sin embargo, una acción de telecomunicaciones en mi país también reportó una reducción en dividendos. Nadie esperaba eso. La acción cayó más del 25%.