La hipótesis de Fisher es un ejemplo estándar del enfoque que sostiene que las magnitudes nominales sólo reflejan la economía real, no la afectan. Denotemos $r$ el tipo de interés real, $i$ el tipo de interés nominal, y $\pi^e$ la inflación esperada. Entonces, la hipótesis de Fisher afirma que
$$i = r+ \pi^e$$
Lo escribo así para destacar que es el tipo de interés nominal el que depende del real. En este marco, el tipo de interés real se determina en la economía real, es decir, el producto marginal del capital. Así que un aumento de la inflación esperada tendrá el efecto de aumentar el tipo de interés nominal, y nada más.
¿Cómo se racionaliza esto?
El calendario de la demanda de fondos prestables se dibuja con respecto a su precio. El precio de los fondos prestables es el nominal tipo de interés. Magnitudes como la inflación esperada, si tienen un efecto, es el de desplazar todo el calendario de la demanda.
En un diagrama estándar, y suponiendo que la curva de oferta no se ve afectada, su respuesta parece extraña: ya que cuando una "disminución de la demanda" (desplazamiento hacia la izquierda del programa de demanda), conduce a una aumentar en el precio de equilibrio? Intuitivamente, cuando los clientes empiecen a demandar menos por un precio determinado, se producirá un baja precio de equilibrio, no más alto. Pero la segunda parte de su respuesta afirma que el precio, es decir, el tipo de interés nominal, será aumentar debido a esto hacia abajo cambio en el calendario de la demanda.
Antes de cualquier efecto de reequilibrio, un aumento de la inflación esperada reduce el tipo de interés real al que se enfrentan los posibles prestatarios. Pueden pagar el mismo tipo de interés nominal, pero la carga financiera es menor, debido a las expectativas inflacionistas: los préstamos acaban de abaratarse, en términos reales (mientras que el actual El poder adquisitivo que representan no se ha visto afectado).
Así, las expectativas inflacionistas desplazan el calendario de la demanda hacia arriba y hacia afuera.
Ahora bien, sería arbitrario mantener el calendario de suministro fijo. Si la inflación esperada aumenta, los posibles prestamistas deberían tener una tendencia a aumentar su consumo actual, por lo que reduciendo los fondos disponibles: el calendario de suministro se desplaza hacia arriba.
La hipótesis de Fisher dice que estos movimientos conducirán a un aumento del tipo de interés nominal de equilibrio, y el aumento será igual al aumento de la inflación esperada, ya que el tipo de interés real "debería" permanecer constante.
$$\Delta i^* = \Delta \pi^e \implies \Delta r =0$$
Además, la cantidad de equilibrio de los préstamos no se verá afectada, (y por tanto las magnitudes reales como el consumo no se verán afectadas).
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Si no se le dio ninguna opción que reflejara los efectos anteriores, y si "ninguna de las anteriores" no era una opción, entonces la pregunta era deficiente, o postulaba algún supuesto adicional.
