¿Por qué el contrato de futuros acredita y debita una posición diariamente, si ha "bloqueado" el precio?

Question

Pensé que tenía entendido contrato de futuros. Pero parece que las liquidaciones diarias traicionar mi entendimiento.

El contrato de futuros proporciona seguridad de precios y productos a las dos partes implicadas. Por ejemplo, el agricultor de trigo y el panadero

Parece que las posiciones de los contratos de futuros (largos, cortos) se acreditan/deben en función del precio actual del mercado utilizando la liquidación diaria.

Si el precio es bloqueado ¿entonces por qué se hace esta liquidación diaria? Los beneficios y las pérdidas de un contrato de futuros dependen de los movimientos diarios del mercado para ese contrato y se calculan diariamente. .

1. ¿Estamos hablando de Famer y Baker o de los operadores que ofertan y negocian con los futuros disponibles en las bolsas?
2. O bien, el contrato de futuros no se observa como un elemento independiente, sino que tiene un efecto antes y después de la transacción. Dentro de un año, el precio de mercado es de 5 dólares. Si hubiera vendido el trigo en el mercado, habría ganado 1 dólar más. Pero esto no significa que tenga pérdidas. ¿Lo es? Por otro lado, el panadero puede optar por conservar el trigo para la producción de pan o venderlo para obtener un beneficio de 1$.

Sólo quiero entender a quién afecta la liquidación diaria: al agricultor/panadero o a los comerciantes.

En cuanto a los futuros de tipos de interés/créditos/bonos, supongo que esto podría ser incluso más confuso, a menos que lo resuelva ahora con el aspecto de las materias primas.

Answer 1

El mark-to-market diario reduce el riesgo de contraparte asegurando cada día que las contrapartes puedan pagar sus pérdidas. En cambio, en un contrato a plazo no existe el mark-to-market diario y simplemente hay que confiar en que la contraparte pueda pagar (o entregar/recibir la mercancía) en el momento de la liquidación.

Pensemos en el agricultor. Sí, su precio está asegurado por el contrato de futuros, pero puede que no tenga la cosecha en este momento. Por ejemplo, podría querer fijar el precio de la cosecha del año que viene. Sin embargo, la cosecha puede estropearse o la maquinaria puede averiarse, por lo que es posible que no tenga ninguna cosecha que entregar. En ese caso, tiene que comprar la cosecha en el mercado al contado para cumplir su contrato o recomprar el contrato que vendió en el mercado. Esto puede suponer una pérdida para él, que puede o no ser capaz de asumir. Así que podemos confiar en que lo haga o asegurarnos de que lo haga ajustando sus cuentas al mercado cada día.

Pensemos en el Baker. Es posible que haya fijado el precio del trigo, pero el precio al contado ha bajado, con lo que el precio del pan ha disminuido, y la entrega de su contrato significará que no podrá producir pan con beneficios. Si vende su contrato en el mercado, tendrá la misma pérdida. Si no dispone de fondos suficientes, esto le llevará a la quiebra y, por lo tanto, podría no pagar.

Al asegurarse de que todas las cuentas pueden cumplir los requisitos financieros diarios del contrato, el mark-to-market es una herramienta importante para reducir la magnitud de un incumplimiento de la contraparte, independientemente de si hablamos de agricultores/panaderos o comerciantes.

Answer 2

Trato de responder a tus preguntas en el orden en que las haces:

• Si el precio está bloqueado, ¿por qué se hace esta liquidación diaria? Este mecanismo existe para reducir el riesgo de contraparte y de crédito. Cada bolsa mantiene su propia cámara de compensación y cada miembro de la bolsa está obligado a compensar sus operaciones con la empresa de compensación al final de cada día. A su vez, el miembro de la bolsa liquida también diariamente las cuentas de sus clientes. La razón es que, en caso de incumplimiento, se arriesga como máximo el movimiento de precios de un día multiplicado por la cantidad de contratos incumplidos y el multiplicador de contratos. Esto hace que sea mucho menos arriesgado para la cámara de compensación, así como para los corredores y todos los participantes en el mercado, lo que se demuestra por el hecho de que hasta ahora ninguna cámara de compensación ha entrado en mora.

• ¿Estamos hablando de Famer y Baker o de los operadores que ofertan y negocian con los futuros disponibles en las bolsas? Estamos hablando de todos los implicados en la cadena. Si un agricultor o un panadero recibieran una gran suma al vencimiento del contrato y, de alguna manera, el pago no se realizara porque alguien incumpliera en el medio, esto causaría un grave daño económico, independientemente de que el pago se realice finalmente o no. Por tanto, la liquidación diaria reduce el riesgo para todos. Igualmente, los operadores (bueno, las casas de corretaje que emplean a los operadores) se benefician de la reducción del riesgo mediante la liquidación diaria. Realmente es un buen sistema en marcha y hasta ahora no he oído hablar de contendientes serios que desafíen este mecanismo específico.

• Es necesario que se familiarice con el propósito de participar en operaciones de futuros. Hay especuladores que simplemente compran y venden, y hay coberturistas. Los agricultores y los panaderos pertenecerían a la categoría de coberturistas. Ha habido escándalos bien cubiertos en los que las casas de productos básicos o los agentes comerciales se dedicaron a la especulación (el escándalo del cobre en Sumitomo), pero los agentes comerciales en general se dedican a los mercados de futuros con el fin de cubrir la exposición. Así, un panadero compraría contratos de futuros a largo plazo para fijar un precio que pagaría en una fecha de entrega futura. Del mismo modo, un agricultor vendería un contrato de futuros que le obliga a entregar el subyacente en una fecha futura a cambio de un precio determinado. Hay que tener en cuenta que cualquiera puede operar con futuros, no sólo los coberturistas, de ahí la categoría de "especuladores". Dependiendo de si los participantes en el mercado compran/venden futuros para abrir nuevas posiciones o para cerrar posiciones, el "interés abierto" en dichos contratos de futuros aumenta o disminuye.

Te recomiendo que leas algunos fundamentos de los futuros como en Hull "Options, Futures & Other Derivatives". Tienes que entender que la liquidación diaria no tiene nada que ver con la liquidación final del contrato, independientemente de si se liquida en efectivo o si los bienes físicos cambian de manos.

Espero que esto responda a sus preguntas.