¿Cómo utilizamos los modelos de precios de las opciones (como el modelo Black-Scholes) para ganar dinero en la práctica?

Question

En las finanzas cuantitativas, sabemos que tenemos muchos modelos de precios de opciones, como el modelo de movimiento browniano geométrico (modelos Black-Scholes), el modelo de volatilidad estocástica (Heston), los modelos de difusión de saltos, etc. Mi pregunta es cómo podemos utilizar estos modelos para ganar dinero en la práctica.

Mis comentarios: Debido a que podemos leer el precio de la opción del mercado, por estos modelos (Black-Scholes), podemos obtener la volatilidad implícita, entonces podemos utilizar esta volatilidad implícita para calcular el precio de otra opción exótica, entonces podemos hacer dinero mediante la venta / compra de esta opción exótica como un creador de mercado, ¿es esta la única manera de hacer dinero?

En el caso de las acciones, sabemos que si tenemos un modelo mejor para predecir los precios futuros de las acciones, entonces podemos ganar dinero, pero en el caso de las opciones, parece que no utilizamos estos modelos para predecir los precios futuros de las opciones así que ¿cómo podemos ganar dinero con estos modelos?

Answer 1

En general, hay dos formas básicas de ganar dinero con los modelos de valoración de opciones:

Lado de la venta (creador de mercado, neutral al riesgo): Utiliza estos modelos para calcular sus griegas para cubrir su cartera, de modo que vive del diferencial.

Lado de la compra (mercado/tomador de riesgo): Utiliza su modelo para encontrar opciones con precios erróneos en el mercado y compra/vende en consecuencia.

(Una tercera posibilidad sería escribir libros y artículos de lujo sobre estos modelos y enriquecerse y/o conseguir un puesto de trabajo de esta manera ;-)

Answer 2

Estoy de acuerdo con todos los puntos de vonjd aunque me gustaría añadir lo siguiente:

• En primer lugar, los profesionales del mercado no leen los precios de las opciones ni los fijan en el mercado, sino que fijan el precio de la opción mediante modelos basados principalmente en la volatilidad implícita. La volatilidad implícita es la que realmente se negocia, los precios de las opciones es lo que sale del otro lado. Sé que hubo una discusión en la que algunos no estaban de acuerdo con esa noción, pero imagínese que va a negociar una opción sobre un índice cotizado, escrita sobre el índice Nikkei 225. ¿Cómo sabe si la opción de venta de marzo de 2013, 10500, tiene un precio correcto de 300 yenes, o de 5000 yenes o de 10 yenes? Lo que quiero decir es que no lo sabes hasta que haces de la volatilidad implícita tu punto de partida. Usted sabe que las volatilidades implícitas de 2-3 meses del Nikkei 225 ciertamente no cotizan a 50 ahora mismo, ni a 30, sino más bien en el rango de 12-20. Usted se forma una opinión sobre dónde debería estar específicamente la volatilidad implícita y luego valora la opción utilizando una herramienta de traducción como B-S. Así es como la mayoría de los profesionales del mercado operan con opciones.

Así que hay que diferenciar estrictamente entre las herramientas de modelización de la volatilidad y, por otro lado, los modelos de valoración de opciones. Cada modelo es más aplicable a determinadas clases de activos que a otras, razón por la cual existen diferentes modelos en primer lugar. Además, usted puede tener una opinión diferente sobre cómo las volatilidades implícitas impulsan el precio de las opciones o formarse ciertas opiniones sobre otras dinámicas y, por lo tanto, elegir un modelo que se ajuste a su mentalidad o alterar ciertos modelos y personalizar uno para que se ajuste a su estilo.

¿Cómo se gana dinero con estos modelos? Como ya he dicho, hay que asegurarse de diferenciar las herramientas de previsión y modelización de la volatilidad de las herramientas de fijación de precios. Si eres mejor que otros en la previsión de la volatilidad, tienes una clara ventaja en este mercado.

Pero, al mismo tiempo, también puede ocurrir que las diferentes herramientas de fijación de precios marquen la diferencia entre alguien que gana 20-50 millones de dólares al año y alguien que apenas alcanza el equilibrio: debido a la no linealidad de los derivados (pero también a causa de otros factores), los diferentes modelos dan precios diferentes incluso si se introduce la misma volatilidad implícita. Es más difícil marcar la diferencia en los productos simples, pero puede suponer una gran diferencia cuando se fijan los precios de los derivados exóticos. Estos productos exóticos son los lugares en los que realmente se demuestra si un operador y un grupo de expertos en finanzas entienden realmente cómo modelar y calcular las grietas estándar y los momentos de orden superior.

Hay que partir del principio básico de que lo que se ve en la pantalla no es un mercado eficiente, por lo que hay veces que los precios que se ven se alejan del valor razonable porque a) la gente utiliza modelos imperfectos para traducir vols -> precios, y b) porque la gente introduce vols implícitos mal determinados en sus máquinas. Eso es lo que marca la diferencia entre alguien que gana y otro que pierde dinero