Inversión en el ciclo de vida mediante opciones sobre índices

Question

Soy un joven inversor de bricolaje que busca la manera de aplicar sistemáticamente el enfoque descrito en el libro Lifecycle Investing de Barry Nalebuff e Ian Ayres.

En resumen, sugieren utilizar un apalancamiento moderado en los primeros diez años de inversión para aumentar la exposición al mercado, mientras que los ingresos salariales pueden sustituir al componente de bonos de la cartera. Proporcionan un argumento muy convincente de por qué tiene sentido hacerlo.

Sin embargo, la cuestión no es si es una buena o mala idea, sino cómo puede aplicarse de forma eficiente a través de las opciones de índices/ETFs deep-in-the money, que pueden proporcionar este apalancamiento. Estas opciones con un precio de ejercicio igual a la mitad del valor actual del índice proporcionan un apalancamiento de 2/1, que es lo que pretendo.

Desgraciadamente, estas opciones son costosas, ya que las más baratas que encontré (como STOXX50 o S&P/ASX200) ascendían a unos 15000 USD. Esto lo hace realmente inconveniente para aportaciones relativamente pequeñas de mi salario. Tendría que esperar entre 6 y 12 meses de acumulación de efectivo hasta poder permitirme un nuevo paquete de opciones. Si quisiera incluir un NIKKEI japonés, sería aún peor, ya que dicha opción costaría alrededor de ~70000 USD.

La pregunta es, ¿cómo puedo poner en práctica esta estrategia con menores cantidades invertidas cada mes (con 2500USD)? O al menos cada dos meses(5000USD)? He estado buscando en los ETFs SPDR que siguen algunos índices al 10% de este precio, pero aún no he encontrado ninguno más barato.

Answer 1

... cómo puede aplicarse eficazmente a través de opciones sobre índices/ETFs deep-in-the money, que pueden proporcionar este apalancamiento. Este tipo de opciones, cuyo precio de ejercicio es aproximadamente la mitad del valor actual del índice, proporcionan un apalancamiento de 2/1.

La compra de una opción con un precio de ejercicio de 1/2 del precio del subyacente es simplemente un número arbitrario. Veamos esto de otra manera.

Un call LEAP ITM muy profundo con una delta en los 90's casi duplicará el rendimiento del subyacente. También tiene las ventajas de un bajo coste de la prima de tiempo y un bajo decaimiento de theta. Pero son bastante caros. Los LEAPs de call con delta de 90 pueden obtenerse a un precio de ejercicio superior al nivel del 50% (1/2 del precio del subyacente).

Si está dispuesto a pagar un poco más de prima de tiempo y comprar una call de 80 delta en lugar de una call de 90 delta, podría pagar un 25% menos por la call (el descuento porcentual real variará en función de la volatilidad implícita y del tiempo que quede hasta el vencimiento).

Otra forma de conseguir un apalancamiento de 2:1 es comprar tres calls delta 66. Esto costará más prima de tiempo pero el coste total debería ser menor. Tendrá que evaluar todas las posibilidades (ponga las comillas con deltas en una hoja de cálculo).

Su "tasa de participación" es lo que ganará por cada dólar que se mueva en el subyacente. Por lo tanto, si posee 3 opciones de compra con un delta de 67 cada una, actualmente tiene un apalancamiento de 2:1. Pero técnicamente, tiene un apalancamiento de 3:1 porque una opción en sí misma es un apalancamiento (la delta aumentará a medida que el subyacente aumente).

He aquí otras sugerencias:

Considere la posibilidad de subir sus llamadas a medida que alcanzan un beneficio decente. Renunciarás a un poco de delta, pero reducirás la base de costes y el riesgo.

Traslade sus LEAPs a un vencimiento posterior cuando el decaimiento de theta comience a ser significativo. Para evaluar esto, calcule la prima por día. Esto representará el posible ahorro de costes.

Los LEAPs tienen diferenciales B/A muy amplios. No pague los precios del mercado. Trabaje sus órdenes e intente conseguir rellenos en el punto medio o mejor.

Para reducir el coste total (su problema de capital), considere la posibilidad de utilizar spreads verticales o diagonales. Lamentablemente, la contrapartida será la limitación de su ganancia potencial. La prima recibida por el tramo corto podría pagar gran parte o la mayor parte de la prima de tiempo de un LEAP de delta alto. Sin embargo, este es un juego muy diferente al apalancamiento abierto que usted busca.

Answer 2

¿Ha pensado en el apalancamiento que puede tener disponible [y que, de hecho, puede estar utilizando ya] al tener una hipoteca sobre su casa?

Aunque una casa puede clasificarse mejor como un activo personal que como una verdadera "inversión", ten en cuenta que si pagas un 20% de entrada por una casa, te has apalancado 4:1 en lo que probablemente sea la mayor compra que harás en tu vida. Incluso si se supone que el valor de la vivienda sube sólo con la inflación a largo plazo, como esas ganancias se obtienen sobre una base de apalancamiento, se termina con más activos netos que sólo "pago inicial * inflación ^ # de años".

En la medida en que quieras apalancarte esto quizás no sea un problema, pero considera que si tienes una hipoteca de este tipo, sacar adicional El apalancamiento de su cartera de inversiones puede estar ampliando su riesgo más de lo que cree.

Aunque no sea propietario de una vivienda ahora / tenga una hipoteca / deuda personal ahora, esto puede aplicarse a usted en el futuro, por lo que en la medida en que tome un gran préstamo en el futuro considere si querrá disminuir su apalancamiento de inversión para compensar].