Futuros del Eurdólar

Question

Intento entender un poco mejor el mercado del eurdólar. Tengo entendido que es el mercado de los depósitos denominados en dólares fuera de los Estados Unidos (no sólo en Europa). No están regulados y no están sujetos a requisitos de reserva, a diferencia de los depósitos tradicionales.

Los actores que participan en los futuros del eurodólar son instituciones de gran alcance, pero son predominantemente bancos.

Digamos que tenemos dos bancos: Banco A: JP Morgan, un banco con más de un billón de dólares en depósitos y que tiene un exceso de reservas por encima de los requisitos de reservas y los préstamos que han hecho a los hogares / empresas.

Banco B: Goldman Sachs: Banco de inversión con una pequeña base de depósitos y muy dependiente del mercado abierto para financiar las operaciones del banco.

Si JP Morgan celebrara un contrato de DE a 3M con Goldman, estaría prestando a Goldman su depósito excedente a un rendimiento superior al de los bonos del Tesoro (Libor a 3M) y Goldman estaría tomando prestados esos fondos para llevar a cabo sus operaciones. Sin embargo, ¿hay algún dinero que se intercambie realmente al entrar en el contrato ED o es puramente nocional de 1M por contrato. Si es nocional, ¿cuál es el propósito del contrato ED, aparte de la cobertura? Parece una tontería, pero al fin y al cabo estos mercados de futuros se crearon para que los productores no sólo cubrieran sus riesgos, sino que vendieran sus productos a los usuarios. ¿No debería haber un intercambio de dinero en la idea de que una parte necesita dinero y la otra lo tiene? ¿Son los vendedores de los contratos de DE los cobertores o los prestatarios y usuarios de los fondos?

Answer 1

Supongo que habrás encontrado la respuesta a esta pregunta en algún momento de los últimos dos años, Gabriel, pero en fin: Es puramente nocional. Este mercado no está hecho para que los productores vendan su producto, es simplemente de cobertura. El mercado monetario es donde se prestan los capitales reales a corto plazo entre los bancos.

En los futuros del eurodólar no hay intercambio de capital. De hecho, el banco A no negocia con el banco B: en cambio, si el banco A compra y el banco B vende, en realidad el banco A compra a la bolsa y el banco B vende a la bolsa. Cada banco paga o recibe su valor de mercado de la operación a la bolsa cada noche.

Existe un producto derivado OTC independiente llamado FRA que es similar a los futuros sobre eurodólares en términos de riesgo y valor. Se negocian entre bancos, pero hoy en día incluso esos contratos se compensan (con una cámara de compensación central como LCH) para que los bancos no se enfrenten entre sí.