Escribir una opción de compra ITM para obtener un beneficio extra

Question

Digamos que compro 100 acciones de XYZ a $20 a piece, and it rises in price to $ 25 por acción. ¿Hay algún inconveniente en suscribir/vender una opción de compra ITM a un precio de ejercicio de 25 dólares/acción tan lejos como pueda en el futuro (suponiendo que haya una demanda abierta para ello) para obtener un beneficio adicional en los ingresos que obtenga de la venta de esa opción?

¿Se basa esta táctica en la suposición de que la opción se ejercerá automáticamente en cuanto se realice la venta?

Answer 1

Las opciones a corto plazo no se "ejercen automáticamente en cuanto se realiza la venta". En la mayoría de los casos, se ejercen:

• Antes del vencimiento, cuando se negocian con descuento

• En algunos casos, cuando hay un dividendo pendiente

• En el momento de la expiración, cuando se trata de ITM

Si el subyacente es $25, the $ La huelga de 25 es ATM no ITM.

La ventaja de vender una opción de compra ITM es la protección a la baja. Cuanto más ITM sea la opción de compra, mayor será la protección a la baja, ya que se está vendiendo más valor intrínseco. El inconveniente es que cuanto más ITM sea la opción de compra, menor será la cantidad de prima temporal y, por tanto, menor será el potencial de beneficios al alza.

La cantidad de protección a la baja frente a la prima de tiempo es la compensación. Si quieres más protección, obtienes menos beneficios potenciales y viceversa.

Una regla general es que la prima de las opciones ATM está relacionada con root cuadrada del tiempo restante, con todos los demás parámetros de fijación de precios iguales. Así, si una opción a 9 meses se negocia a $3 (sq root of 9), it will be worth $ 2 a los 4 meses (rt cuadrado de 4) y 1 al mes (rt cuadrado de 1).

Así pues, sin dividendos y sin cambios en la volatilidad implícita, el coste de carry o el precio del subyacente, tarda 5 meses en perder 1/3 de su valor, 3 meses en perder el siguiente 1/3 de su valor y 1 mes en perder el último 1/3 de su valor. En la vida real, esta comparación sólo es válida en un nivel inferior específico de volatilidad implícita y la relación cambia a medida que cambia el IV, así como si la opción es ITM u OTM. ¿Qué significa esto en la práctica? El decaimiento del tiempo no es lineal, lo que significa que los vencimientos a corto plazo ofrecen más prima por día que los vencimientos a largo plazo. Por eso los emisores tienden a vender las semanas/meses más cercanos y los compradores tienden a comprar las semanas/meses más lejanos.

Answer 2

Dependiendo de su corredor de bolsa, un inconveniente es que se le puede exigir que "compre para cerrar" su opción antes de vender sus acciones. Esto puede ir en tu contra si la acción empieza a caer y quieres vender, ya que tendrás que pagar la prima de tiempo en ese momento.

La venta de opciones de compra (o de venta) le proporciona ingresos inmediatos, pero limita su margen de beneficios y le pone en corto la volatilidad. Si la volatilidad de la acción sube, puede costarle más de lo que gana cuando tenga que cubrir su posición en el escenario anterior.