Supongamos que no tengo ni idea de la correlación entre 2 valores en el mercado (es decir, no tengo un precio de mercado observable). ¿Cuál es la mejor forma de marcar esta correlación para, digamos, la mejor de las opciones? Una alternativa es usar datos históricos, pero eso no es lo mismo que la correlación realizada. ¿Debería marcarlo de forma conservadora? ¿Utilizar algún proxy?
Si conozco algunas ratios fundamentales relevantes para estas dos acciones, podría tomar inspiración del beta predicho de MSCI, lo cual significa que buscaría otros pares de acciones cuyas correlaciones conozco y ver si sus ratios fundamentales explican sus correlaciones, y predecir cuál podría ser la correlación de mis pares.
¿Qué quiere decir con "los datos históricos no son lo mismo que la correlación realizada"? Si calculas la correlación histórica, será la correlación realizada históricamente. Por supuesto, probablemente difiera de la correlación realizada futura. Pero si hubiera algún mercado de correlación implícita, no habría razón para que la implícita esté en línea con la realizada en el futuro también. Es simplemente la expectativa del mercado. Ahora, si no hay mercado implícito en esta correlación, al igual que si intentaras fijar el precio de una opción sobre un activo subyacente sin un mercado de volatilidad implícita, usarías algún supuesto educado razonable (porque aún deseas ganar el intercambio) sobre cuál será la correlación realizada en el futuro. Este supuesto puede basarse en análisis histórico, una perspectiva sobre el futuro, un proxy implícito, etc...
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Puedes recurrir a proxies libres de modelo usando momentos implícitos basados en opciones (como el VIX). Si buscas los artículos de Ian Martin, encontrarás información interesante sobre la covarianza libre de modelo. A partir de ahí, pasa a la correlación implícita libre de modelo. Necesitarás cadenas de opciones del "mercado" (por ejemplo, un índice) y de cada acción individual en él.
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@Lisa Ann La opción de datos sería informativa sobre la medida Q, pero no sobre la medida P sin alguna estructura impuesta en el núcleo de precios. Observa que esto también es cierto para el resultado sorprendente que Martin derivó en su artículo de la QJE.
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Si tu propósito es valorar derivados, entonces las posibles opciones son: 1) utilizar la correlación implícita en el mercado para un par similar, por ejemplo, la correlación entre BMW-Tesla con la correlación entre Audi-Tesla, o realizar un análisis de correlación histórica para identificar pares similares; 2) utilizar la correlación histórica utilizando, por ejemplo, 2 años de datos; 3) marcar de manera conservadora, tal vez identificar un proxy aproximado y escalarlo adecuadamente por prudencia. He visto que estas 3 opciones se utilizan en la práctica, especialmente en correlación, la cual, al menos en IR, no es muy líquida para la mayoría de pares.