Cuando la gente menciona "opciones de productos básicos", casi invariablemente se refieren a "opciones sobre contratos de futuros de productos básicos". ¿Por qué las opciones de productos básicos tienen como activos subyacentes a los futuros, y no a los propios productos básicos? En otras palabras, ¿por qué la gente negocia opciones sobre contratos de futuros de productos básicos en lugar de opciones sobre productos básicos?
Respuestas
¿Demasiados anuncios?
Nicolas
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Porque los futuros ofrecen una mejor transparencia de precios.
Los contratos de futuros tienen mecanismos bien establecidos para establecer los precios de liquidación. No es necesario duplicar ese trabajo nuevamente para un contrato de opciones.
También hay un aspecto autocomplaciente aquí: las opciones sobre futuros tienen una mayor liquidez y, por lo tanto, más personas las intercambian, lo que las hace más líquidas.
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Olvidé agregar que las opciones son contratos inherentemente prospectivos, por lo que no tendría sentido marcarlas al mercado en comparación con el spot. Podríamos utilizar la tasa forward OTC vs un futuro, pero la liquidez de los contratos forward de productos básicos OTC es mucho menor que la de los futuros de productos básicos, el proceso de descubrimiento de precios de futuros será más preciso. Esto no es el caso para FX, ya que el mercado forward OTC es mucho más grande que los contratos de futuros de FX equivalentes.
Ilnaz Asadzadeh
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Por materia prima, entiendo que te refieres principalmente a la energía y los metales base y no a los metales preciosos. Las transacciones de productos básicos son tanto financieras como físicas, mientras que para otras clases de activos son únicamente financieras. Esta característica hace que el trading al contado sea difícil para la energía o los metales base.
En el trading al contado, la entrega se realiza de inmediato, lo cual rara vez es el caso del petróleo crudo, gas natural o metales base, por lo que intuitivamente existe un desfase debido a limitaciones técnicas entre el comercio y la entrega. Por lo tanto, la mayoría de las operaciones en productos básicos se realizan en forma de contratos de futuros y a plazo, lo que hace que la liquidez de estos contratos sea alta (el trading al contado para la energía y los metales base no es común). Esto resulta en que las opciones se escriban principalmente sobre activos líquidos (a plazo y futuros) en lugar de precios al contado.
Matt
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De hecho, existen tanto opciones sobre precios al contado como sobre precios a futuro/futuros, y esto no está necesariamente relacionado con la observabilidad o la liquidez.
Opciones sobre futuros: Mientras que valores como acciones u bonos no tienen limitaciones físicas en el almacenamiento, muchos productos energéticos tienen una capacidad de almacenamiento baja o nula (gas, pero especialmente energía, donde las capacidades de almacenamiento hidroeléctrico y de baterías son muy limitadas). Por lo tanto, generalmente las operaciones se realizan a través de contratos que hacen referencia a una entrega constante de productos básicos durante un período determinado (gas/energía entregada durante un mes/año). Dado que dichos productos básicos son esencialmente no almacenables, las curvas a futuro son más complejas, es decir, tendrán movimientos no paralelos más frecuentes que las curvas a futuro de activos no financieros, es decir, se negociarán muchos futuros con diferentes vencimientos. Por lo tanto, muchas opciones hacen referencia a contratos de futuros.
Opciones sobre precios al contado: Mientras que la mayoría de los participantes en los mercados de productos básicos gestionan el riesgo de precios a través de futuros, algunos prefieren la entrega al contado de productos básicos, es decir, pagan/reciben precios flotantes para la entrega a corto plazo de productos básicos. Por lo general, los precios al contado son sustancialmente más volátiles que los precios a futuro. Por lo tanto, algunos recurren a opciones que hacen referencia a precios al contado. Por conveniencia, dichas opciones hacen referencia nuevamente a períodos más largos, por ejemplo, meses, trimestres o años. Por lo general, son de dos tipos: 1) Strips, es decir, series diarias de opciones que hacen referencia a precios al contado para entrega diaria 2) Opciones asiáticas, que hacen referencia al precio promedio de la entrega al contado durante un período. Las opciones asiáticas son financieras y entregarán un pago al final del período referenciado.
Como observación final, en los mercados de productos básicos, los precios al contado suelen ser los datos de precios más ampliamente publicitados, la observabilidad no es un problema.
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No lo sé, pero supongo que se trata de un problema de transparencia de precios. Las opciones necesitan establecerse en un precio y el precio de intercambio de futuros es muy transparente en una sola fuente, mientras que la transparencia del lugar de la mercancía puede no serlo en absoluto. Además, si las opciones y los futuros se negocian en el mismo mercado, entonces el mercado tiene un interés propio en utilizar sus propias fuentes de datos desde una perspectiva de negocio aumentada, así como reducir su riesgo de depender de alguna información de precios externa que no esté bajo su control, es decir, el riesgo de liquidación.