Explicación intuitiva de la fijación de precios de las opciones de venta basada en la paridad entre la oferta y la demanda

Question

Suponiendo que no hay dividendos, la ecuación de paridad put-call dice:

$c + \mathrm{Ke}^\mathrm{-rT} = p + S$

donde $c$ es el precio de la llamada europea, $p$ es el precio de la opción de venta europea, $S$ es el precio actual de las acciones, $K$ es el precio de ejercicio de la opción, $r$ es la tasa libre de riesgo, $T$ es el tiempo de caducidad.

En Usted puede ser un genio de la bolsa de Joel Greenblatt, en el capítulo 6 aparece una explicación básica de la valoración de las opciones de compra:

La conclusión es que comprar calls es como pedir dinero prestado para comprar acciones, pero con protección. El precio de la opción de compra incluye los costes del préstamo y el coste de la "protección", por lo que no se obtiene nada gratis [...]

Intuitivamente, hay un coste de endeudamiento porque el propietario de la llamada no tiene que inmovilizar $\\\$ K$ (que es efectivamente "prestado"), a diferencia de la persona que posee las acciones.

Al instante reconocí que se trataba de una excelente interpretación intuitiva de una reordenación de la ecuación de paridad put-call:

$c = \overbrace{S - K}^\text{intrinsic value} + \overbrace{\underbrace{K - \mathrm{Ke}^\mathrm{-rT}}_\text{borrowing cost} + \underbrace{p}_\text{downside protection cost}}^\text{time value}$

El libro no explica las opciones de venta, así que intenté reorganizar la ecuación para explicar de forma similar el precio de las opciones de venta:

$p = \overbrace{K - S}^\text{intrinsic value} + \overbrace{(\mathrm{Ke}^\mathrm{-rT} - K) + \underbrace{c}_\text{upside protection cost}}^\text{time value}$

Sin embargo, no consigo encontrar una interpretación intuitiva de esta ecuación. ¿Puede alguien ayudarme?

Lo intenté: "comprar puts es como vender en corto una acción, pero con protección...", pero no sé cómo explicarlo intuitivamente $(\mathrm{Ke}^\mathrm{-rT} - K)$ que parece un "reembolso por préstamo".

Answer 1

Si quiere transferir dinero a otra persona en Estados Unidos, puede hacerlo sin consecuencias fiscales.

El actual límite anual de donaciones es de $14k per year per person, so for example, my wife and I can gift$ 56k a otra pareja sin impuestos y sin formularios.

Para los importes más elevados, existe una exclusión de por vida que aprovecha su $5M+ estate tax. It requires submitting a form 709, but just paperwork, no tax would be due. This is the simplest way to gift a large sum and not have any convoluted tracking or structured loan with annual forgiveness. One form and done. (If the sum is well over$ 5M deberías considerar un profesional que te guíe, no un tablero de preguntas y respuestas)