Las acciones extranjeras tienen dos fuentes adicionales de riesgo: el tipo de cambio y el político.
El riesgo de tipo de cambio es obvio: si compro una acción en una moneda extranjera y se produce un movimiento de divisas que hace que esa inversión valga menos, pierdo dinero independientemente de lo que hagan las acciones. Esto se puede compensar utilizando swaps de tipo de cambio. (Esto es ceteris paribus, por supuesto; los cambios en el tipo de cambio pueden dar una ventaja comparativa a las empresas internacionales y exportadoras que mejorarán los fundamentos y, por tanto, aumentarán el precio de las acciones en relación con una empresa local. La economía de las empresas en particular no se explora en esta respuesta, ya que se volvería demasiado complicada y larga si lo hiciera).
El riesgo político no sólo se refiere a los problemas que rodean a la política internacional, como que un país decida que los extranjeros no pueden seguir teniendo acciones en sus industrias nacionales o que decida embargar los activos de los extranjeros, como ocurre en algunas zonas. Su país de origen también puede decidir aplicar sanciones al país en el que está invertido, lo que hace imposible recuperar su dinero aunque el país extranjero le permita rescatarlo o venderlo. Las relaciones diplomáticas y los acuerdos comerciales suelen ser difíciles. También hay problemas por la falta de comprensión de las leyes, el código fiscal, las aduanas, etc. de los países extranjeros en relación con las inversiones y la necesidad de encontrar representación legal en un país que quizá nunca hayas visitado si hay problemas.
También existe un riesgo oculto en el hecho de que, como inversor individual, no es probable que lea las noticias financieras locales de ese país con la suficiente regularidad como para detectar problemas específicos de la empresa. Cuando estos problemas llegan a los medios de comunicación internacionales, ya es demasiado tarde, pues todos los inversores locales ya han vendido sus posiciones.
Los riesgos probablemente no sean diferentes si se tiene el tiempo necesario para supervisar las relaciones internacionales y las noticias del país extranjero, y si se dispone de swaps de divisas para contrarrestar el riesgo cambiario, como hacen los fondos y los bancos de inversión, pero como inversor individual el tiempo necesario no es factible.
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Personalmente, invierto en fondos de inversión extranjeros cuando el mercado estadounidense va bien, y lo contrario cuando va mal. Aunque no estoy seguro de las acciones específicas (ya que invierto en fondos más amplios que en acciones específicas), puedo decir que los fondos en general siguen patrones establecidos y en algunos casos son una "apuesta" más segura a la hora de invertir. No puedo decir que esto responda a la pregunta, sino que muestra un poco cómo, personalmente, el riesgo es relativo.
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@Anoplexian buen punto. Yo también suelo invertir en fondos, la verdad.
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Las acciones extranjeras son acciones locales para los que viven allí. :) Así que el problema no está en las acciones, sino en la moneda, como han descrito otros. Y eso es cierto no sólo para las acciones, sino para otros instrumentos financieros que implican moneda y similares.
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Un punto que creo que no se ha mencionado es que al vender estas acciones extranjeras, se debe pagar el impuesto sobre las ganancias de capital según ese gobierno extranjero.