Un pagador de tipos fijos (por ejemplo, un operador de swaps) de un swap cancelable paga más intereses de los que recibe porque tiene derecho a rescindir el swap al cabo de cierto tiempo si los tipos bajan. ¿Cuáles son las razones por las que el vendedor de swaps negocia este tipo de producto? ¿Espera que los tipos de interés suban en el futuro y entonces los flujos de caja recibidos serán mayores que el pago del tipo fijo? ¿Y el derecho a rescindir el acuerdo es sólo una especie de "seguro" para detener las pérdidas si los tipos no suben o incluso bajan? ¿Cómo puede ganar dinero con este tipo de operaciones?
Respuesta
¿Demasiados anuncios?
Jordan S. Jones
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Se puede ver un swap cancelable como la combinación de un swap vainilla y una opción para entrar en un swap en sentido contrario. Dependiendo de quién pueda cancelar el swap (concesionario, contraparte o ambos), el concesionario del swap está comprando o vendiendo la volatilidad a la contraparte.
Si el vendedor del swap es el pagador del tipo fijo y sólo él puede rescindir el acuerdo (lo que parece ser su ejemplo), en realidad está comprando volatilidad y pagará un tipo fijo más alto que el de un swap vainilla, a la vez que tendrá una protección si los intereses bajan.
