He oído que el precio de un bono (bermudeño) rescatable puede ser replicado (al menos aproximadamente) por un swaption bermudeño y un bono ordinario (suponiendo que el bono rescatable paga un cupón fijo).
Me preguntaba si es posible, ¿cómo se puede construir el swaption Berm, bono, y también combinarlos?
Creo que la estrategia pretende ser una sobrecubierta . Considere una cartera ΠΠ consistente en posiciones largas tanto en un bono de tipo fijo BB y un pagador de las Bermudas VV . Entonces, en todos los escenarios el pago de ΠΠ es al menos igual a la del bono exigible CC :
Por lo tanto, ΠΠ debe ser más caro que CC . Al negociar este tipo de bonos, el agente puede cobrar una comisión para compensar el coste de la cobertura.
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Mis propios pensamientos: Sé que el swaption de Berm. está destinado a capturar la opcionalidad, pero entrar (o salir) de un swap introduce flujos de efectivo (como una pierna flotante) que un bono rescatable no produce. Incluir un bono vainilla en la réplica junto con el swaption de Berm. no parece ayudar con esta cuestión.