Dv01 del contrato de futuros de Eurodólar

Question

¿Alguien puede explicar en términos sencillos por qué el DV01 de un contrato de futuros de eurodólar es de 25? Puedo calcular matemáticamente de diferentes maneras, pero no puedo convencerme a mí mismo, especialmente cómo es todavía 25 dólares si alguien está comprando un contrato en la mitad del período de 3 meses. Gracias.

Answer 1

Los contratos ED se cotizan como: $100-LIBOR_{3M}$ donde el tipo LIBOR a tres meses está anualizado.

Por ejemplo, un tipo anualizado del 3,00% daría una comilla de 97. Un cambio de un punto básico daría lugar a una comilla de 96,99 o 97,01, lo que supondría una pérdida o ganancia de 25 dólares.

Por construcción, el DV01 es \$25, which effectively results in the fact that the underlying reference is roughly \$ 1.000.000 ya que cada contrato es por 1/4 de año y $\$ 10^6 \N - veces \Nfrac{90}{360} \N - 0,0001 = \$25$ (aunque la cantidad exacta varía según los días del periodo). Realmente, dependiendo del recuento de días del intervalo, es posible tener valores nocionales de \$1.046M to \$ 0.947M .

Así que realmente la respuesta a tu pregunta es porque el CME define el contrato de esa manera.

Answer 2

Jacob lo ha clavado, pero voy a añadir algo más que puede haberte confundido.

Nunca se pueden comprar futuros sobre el eurodólar a mitad del periodo de 3 meses. Siempre tienen 3 meses de vida, que comienzan justo después del vencimiento del contrato de futuros. Así que siempre estarán pagando/recibiendo 3 meses de intereses. Y, por tanto, se aplican las matemáticas de Jacob.

Si pudieras entrar en los futuros del eurodólar después del inicio del plazo, entonces el DV01 disminuiría con el tiempo, como esperabas. Pero ese producto no existe como contrato de futuros.

Las matemáticas de Jacob son más sencillas y precisas porque los futuros del eurodólar se liquidan en efectivo, por lo que no existe realmente un término. Es sólo una fórmula que la CME afirmó, que replica vagamente un préstamo/depósito a 3 meses.