¿Interpolando la tasa Libor a 9 meses?

Question

La tasa Libor atm es:

3M = -0.54486 %
6M = -0.52514 %
9M = 
1Y = -0.47443 %

¿Cómo obtener la tasa Libor de 9M?

Answer 1

Depende de lo que quieras hacer con la tasa interpolada a 9 meses.

Por ejemplo, una vez me encontré con este problema práctico. El escritorio prestó dinero a una empresa agrícola que, por razones de liquidez, quería pagar intereses de la siguiente manera:

• un cupón con el valor de 9 meses de interés, reajustado desde 9M USD LIBOR + spread

• 3 cupones mensuales reajustados desde 1M USD LIBOR + spread

• otro período de 9 meses sin pagos, seguido de 4 flotantes - repetido durante varios años.

Todos estaban contentos hasta que, unos años después, inesperadamente dejaron de publicar la tasa de 9 meses (alrededor de 2013). El lenguaje en los documentos del préstamo literalmente significaba que el último LIBOR a 9M disponible se reutilizaría hasta el vencimiento. A ninguna de las partes le gustaba eso. Los abogados hablaron y acordaron que, para este préstamo, un LIBOR a 9M sintético se interpolaría linealmente a partir de los plazos de 6M y 12M (que todavía se estaban publicando) - simplemente la media aritmética, 1/2 de cada uno de los 2 plazos observables. A nadie le importaba si esta interpolación lineal, si se utilizaba en otros contextos, podría permitir el arbitraje o llevar a otros problemas no relevantes para este préstamo. Cualquier interpolación más complicada no agregaría valor a ninguna de las partes y confundiría a los abogados y al cliente.

Answer 2

Yo recomendaría leer:

Erik Schlogl, Arbitrate-free Interpolation in Models of Market Observable Interest Rates.

Andersen and Piterbarg, Interest Rate Modeling, Capítulo 15.

Finalmente, esta Tesis de Maestría es realmente buena.

Answer 3

Hablando en términos de USD, la gente se mantiene alejada de plazos distintos a 1M, 3M, 6M y de alguna manera 12M.

Y si algún cliente tiene la necesidad de un plazo diferente, casi siempre se utilizará una interpolación lineal entre los plazos más cercanos.

El libor a 12 meses aún se publica pero no hay muchos contratos nuevos indexados en él. Algún día algún swap de libor a 12 meses podría negociarse en los mercados interdealer pero está más relacionado con la gestión de inventario que con el flujo relacionado.