Entiendo que la superficie de volatilidad para swaption se construye utilizando las vols implícitas de las swaptions ATM. Tenía una pregunta sobre los instrumentos que se utilizan. ¿Deberían los instrumentos utilizados cambiar dependiendo de los términos del swap subyacente? Por ejemplo, si el subyacente es un swap flotante de 6M LIBOR, ¿entonces deberíamos usar instrumentos haciendo referencia a 6M LIBOR para construir la superficie de volatilidad? Mi entendimiento era que usaríamos los instrumentos más líquidos que son los swaps referenciando a 3M LIBOR.
Respuesta
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Fischer
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Sí, en general, debes igualar los swaptions de tal manera que el subyacente en los swaptions coincida con lo que estás tratando de calibrar. Considera que swaption (volatilidades lognormales) = Anualidad * función (F, K, vol, tiempo). El F es el forward y tiene que coincidir con el instrumento subyacente.
Si no lo haces, estarás capturando la dinámica de instrumentos diferentes. A menos que tu análisis tenga las matemáticas de conversión para cambiar de un plazo (como 3m-flotante) a otro plazo (como tu 6mth-flotante). Aun así, este tipo de conversiones generalmente requieren un ajuste de convexidad que tiene en cuenta la covarianza de los diferenciales de plazo de 3m-6mth.
