¿Una empresa privada que se financia al 100% con un préstamo bancario tiene un WACC igual al tipo de interés?

Question

Al estimar el coste de la deuda de una empresa para el cálculo del coste medio ponderado del capital (WACC), normalmente nos fijamos en el rendimiento de sus bonos. Pero para una empresa privada con una estructura de capital 100% de deuda, ¿el coste de la deuda será simplemente igual al tipo de interés? Si no es así, ¿por qué?

Gracias.

Answer 1

Abordemos su pregunta de forma canónica. Digamos que:

1. la tasa de rendimiento requerida de los inversores (privados) se denota por $r$ .
2. el tipo de interés o el coste de la deuda se denomina $r_D$ (naturalmente $r_D < r$ )
3. la parte de la deuda en la estructura de capital de la empresa se denota por $X\%$
4. el tipo del impuesto de sociedades se denomina $T_c$

De ello se desprende que el coste medio del capital (media de los fondos propios y de la deuda), $r'$ es tal que

$r' = X\% r_D (1-T_c) + (1-X\%) r$

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En su caso, $X\% = 100\% = 1$ entonces $r' = r_D(1-T_c)$ .

[...] ¿el coste de la deuda será simplemente igual al tipo de interés? Si no es así, ¿por qué?

No. Debido a $T_c$ el tipo del impuesto de sociedades siendo potencialmente distinto de cero.