¿Por qué tienen sentido los munis?
Es decir, ¿por qué no se reducen los rendimientos hasta igualar los rendimientos después de impuestos de los bonos imponibles con vencimientos y calidad crediticia similares?
Evidentemente, se les rebaja un poco, pero ¿por qué no se les rebaja hasta la indiferencia?
En general, es probable que se lleven al punto de indiferencia una vez que se corrijan otras variaciones en los instrumentos.
Si dos bonos diferentes tuvieran el mismo perfil de riesgo pero un tratamiento fiscal diferente, entonces, ceteris paribus, se arbitrarían hasta la indiferencia después de los impuestos. Pero los munis se comportan a su manera, y en general no hay que equiparar esos bonos a los instrumentos imponibles.
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