¿Qué procedimientos puedo aplicar para controlar en una regresión sobre los rendimientos de las empresas para las acciones poco negociadas?
¿Es la inclusión del factor SMB un enfoque potencial? ¿O simplemente una variable ficticia que indique si una acción se negocia con poca frecuencia?
Gracias por su ayuda.
SMB es el control de las acciones pequeñas. Pequeño y poco negociado no son equivalentes. Por ejemplo, durante la mayor parte de su historia, Berkshire Hathaway fue un valor grande, pero poco negociado (debido a su elevado precio).
Hay varias formas de gestionar el riesgo de liquidez. Si quieres complementar una regresión Fama-French, Pastor y Stambaugh (2003) utiliza la información del flujo de órdenes para construir un factor de liquidez. Ambos autores enlazan con los datos del factor en sus sitios web, por lo que puede ser más fácil hacerlo.
Su punto sobre el uso de una variable ficticia puede no funcionar bien para una regresión de series temporales. Esto se debe a que si se identifican los periodos en los que la acción es ilíquida, podría haber otras razones por las que es ilíquida. He visto un artículo de Bakaert et al. en el que se analizaba algo así como el porcentaje de acciones sin liquidez, que podría ser similar a su enfoque de variables ficticias.
La ventaja del planteamiento de Pastor-Stambaugh es que está en consonancia con Fama-French al construir carteras a partir de las acciones más líquidas y menos líquidas y observar los rendimientos. También se podría hacer algo similar de forma transversal, pero también se podrían utilizar los datos continuos en lugar de convertirlos en cubos discretos.
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