Black 76 para opciones sobre futuros de tipos de interés

Question

Es la primera vez que uso Black76 para valorar opciones sobre futuros IR y tengo una duda sobre $F$ y $K$ .

Tengo entendido que el precio de un futuro IR se suele cotizar como $100 - r$ . ¿Utilizo este precio como $F$ en Black76 o tengo que usar $r$ y también convertir la huelga $K$ a un tipo de interés?

Si tengo que utilizar los tipos de interés para $F$ y $K$ ¿Cómo debo tratar los tipos negativos, es decir, los precios de ejercicio superiores a 100?

Answer 1

He acabado aplicando un modelo diferente para las tasas -ve. He utilizado el modelo de Bachelier (Guassian) que permite valores negativos. La mayoría de las opciones de futuros IR son a corto plazo por lo que las diferencias de modelo están dentro de mi tolerancia.