¿Qué es el sesgo de una sonrisa de volatilidad?

Question

Mi libro dice que el sesgo de una sonrisa de volatilidad implícita es la pendiente de la curva.

Pero luego dice que el sesgo es del 0,25 %, es decir, si K baja 1, la volatilidad implícita sube un 0,25 %.

Sin embargo, ¿el sesgo no es entonces del -0,25%?

Answer 1

No - El sesgo de la volatilidad es el cambio en la volatilidad cuando se aleja del at-the-money, y casi siempre es positivo (por convención, no por definición). Asumo que el ejemplo de su libro es K moviéndose hacia abajo desde at-the-money (el strike más cercano al precio actual) para las opciones de compra, lo que significa que el strike se está haciendo más in-the-money, y la volatilidad está subiendo un 0,25%.

Recuerde que hay un sesgo de "compra" y un sesgo de "venta": uno cuando el precio de ejercicio baja (compra) y otro cuando el precio de ejercicio sube (venta). Si lo considera como una "pendiente", tendría sentido que el sesgo de la compra fuera negativo, pero la convención consiste en medir el aumento de la volatilidad a medida que se mueve. fuera del at-the-money, por lo que el "call skew" es el aumento del vol por la disminución unitaria del strike.