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Opción Volatilidad Smile vs Delta

Soy nuevo en el comercio de opciones y he estado tratando de entender mejor la relación entre la volatilidad implícita, la delta y el dinero. Me preguntaba cómo es posible que la volatilidad implícita de una opción de compra suba cuanto más dentro del dinero esté (sonrisa de volatilidad) y al mismo tiempo baje, ya que delta sube, acercándose a 1 a medida que se avanza en el dinero. ¿Hay algún error en mi razonamiento? ¡Cualquier respuesta es muy apreciada!

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Corey Goldberg Puntos 15625

No es una contradicción, estamos ante dos fenómenos diferentes:

El Vol Smile trata de una comparación sobre dos opciones de compra $C_1$ y $C_2$ en un momento dado:

S es el mismo para ambas opciones (¡y no cambia!), pero $C_1$ tiene huelga $K_1$ y $C_2$ tiene huelga $K_2$ . Para fijar las ideas digamos $K_2 > K_1$ . Entonces:

$$\Delta_2 < \Delta_1$$

y

$$IV_2<IV_1$$

En palabras, la opción Call de bajo strike (o, en su terminología, la opción Call de alto valor monetario) tiene un Delta más alto y un IV más alto.

No hay nada que "cambie", son sólo dos comparaciones estáticas de 2 pares de constantes en un momento dado.


Por otro lado, si $S$ se eleva desde $S^{OLD}$ a $S^{NEW}$ (para que $S^{NEW}>S^{OLD}$ ) entonces para cualquier un opción de compra C: la opción tiene más dinero, $\Delta^{NEW} > \Delta^{OLD}$ pero normalmente $IV^{NEW} < IV^{OLD}$ . Es un efecto dinámico en una sola opción. K es fijo y S cambia. Eso es el "efecto palanca sobre el vol" (o relación negativa entre el precio de la acción y el vol), distinto de la "sonrisa del vol".


Mi sugerencia: no hables de dinero en un contexto IV. Para el Smile, hable de strike bajo frente a strike alto (y es válido tanto para Puts como para Calls) o para el efecto de volatilidad dinámica, hable de precio de la acción más alto frente a precio de la acción más bajo (de nuevo válido para Puts y Calls).

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