según la fórmula BS, $\gamma = \frac{N'(d_1)}{S_0\sigma\sqrt{T}}$ La gamma disminuirá cuando la volatilidad aumente.
¿Cómo se entiende intuitivamente? más que por la fórmula.
Respuesta
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Gyom
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En el caso de las opciones ATM, a medida que aumenta la volatilidad, la opción parece aún más ATM. Es decir, a mayor vol, la diferencia entre una opción de 99% de strike y una de 100% de strike es menos pronunciada que si el vol fuera bajo; por lo tanto, sus deltas no cambiarán tan rápido como los movimientos del spot y, por lo tanto, menos gamma.
Para las opciones OTM lejanas, es lo contrario. Tendrían muy poca delta a baja volatilidad, y permanecen muertas incluso cuando empiezas a moverte un poco más cerca de ellas, por lo que tienen poca gamma. Sin embargo, a medida que la volatilidad aumenta, es como si las opciones fueran menos OTM, por lo que empiezan a tener algo más de gamma.
