Me parece que mucha incertidumbre se crea cuando los Bancos de Reserva pasan 5 meses adelantando "Lo voy a hacer, voy a subir las tasas", como se ve actualmente en los Estados Unidos.
Esto parece ser el caso donde todos saben que la tasa es incorrecta, pero cambiarla rápidamente causará choques.
En lugar de esperar 5 meses y luego aumentar en un 0,25%, ¿por qué no aumentar en un 0,05% cada mes durante 5 meses? O en cantidades más pequeñas si es necesario.
La Fed normalmente solo cambia las tasas durante sus reuniones regulares de política monetaria, de las cuales hay 8 al año (aproximadamente seis semanas entre reuniones). Por lo tanto, no pueden cambiar las tasas todos los meses.
La cantidad de 1/4% proviene de convenciones de comilla de tasas de interés; históricamente también usaron 1/8% (12.5 puntos base). Si tuvieran que ir a incrementos más pequeños, probablemente sería 1/16%.
La primera razón por la que no anuncian incrementos más pequeños es que la tasa de fondos federales que ellos apuntan es una tasa interbancaria de mercado; no tienen un control completo sobre ello. La Fed publica la "tasa efectiva de fondos federales" en el informe H.15, que es su estimación de dónde está negociando el mercado; no coincide exactamente con el objetivo. Por lo tanto, no pueden ofrecer cambios incrementales tan pequeños de manera creíble a la tasa nocturna que importa.
La segunda razón es que un incremento tan pequeño probablemente haría que la Fed parezca ridícula. ¿Cómo pueden tener suficiente confianza en su capacidad para ajustar finamente la economía para que mover la tasa de política en 1/16% sea ahora el nivel correcto?
Realísticamente, el nivel actual de tasas de interés no importa tanto como la trayectoria esperada. Con 25 puntos base por reunión, el cambio total durante un año es del 2%. Eso debería ser suficiente para igualar los cambios en las condiciones económicas. Un incremento menor a 1/8% no sería suficiente para mantenerse al día con las condiciones.
En cuanto a la situación actual, es inusual. Las tasas de interés están muy cerca de 0%, y es difícil que vayan a negativo (el "límite inferior del cero"). Todos saben que las tasas de interés solo pueden ir en una dirección (asumiendo que no hay tasas negativas), así que es solo cuestión de tiempo. Esto crea un ambiente diferente para los observadores de tasas de interés que cuando las tasas pueden ir en cualquier dirección. Los funcionarios de la Reserva Federal han sido cautelosos sobre aumentar las tasas, ya que no tienen margen para reducir las tasas si la economía empeora. Por esta razón, no habrían considerado ningún aumento de tasas hasta estar seguros de que las tasas necesitaran estar muy por encima de 0%. (Incluso cuando ocurrieron los aumentos de tasas, han sido bastante tentativos.) Además, si se guía por historias de noticias, "todos" sabían que la tasa de política estaba "insosteniblemente baja" cada año después de 2010. En otras palabras, debemos tener cuidado con lo que "todos" saben.
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0.25% solía considerarse un cambio pequeño, por lo que, por ejemplo, cuatro cambios mensuales consecutivos de 0.25% se consideraban más suaves que un cambio único del 1%, además de permitir a los bancos centrales cambiar de opinión si el efecto no era el esperado