Según tengo entendido, la reserva federal está inyectando dinero en el mercado comprando bonos y deuda de los bancos. ¿Los bancos obtienen un beneficio por la venta de sus bonos o deuda corporativa a los federales? Si no es así, ¿cuál es su motivación para vender bonos o deuda a los federales?
Respuestas
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Bill718
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No estoy seguro de esto, pero la Fed negocia principalmente con los Primary Dealers. Suelen ser filiales de bancos, pero pueden ser entidades financieras independientes.
- Si el distribuidor vende de su propio inventario, obtendrá una ganancia o una pérdida dependiendo del precio al que compró originalmente el bono. Como eso puede ser hace algún tiempo, no hay certeza sobre los beneficios.
- El concesionario puede actuar efectivamente como intermediario. Comprará a los clientes que son inversores en bonos y luego venderá a la Reserva Federal. Si la mesa de operaciones del distribuidor primario hace un buen trabajo, tiene una buena oportunidad de obtener un pequeño beneficio. (Obtener pequeños beneficios recurrentes intermediando operaciones es el modelo de negocio de los agentes de inversión).
user28117
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Cualquier beneficio sería accesorio. Los bancos ganan dinero prestando dinero. La deuda federal es una forma de préstamo. El rendimiento es pequeño, relativamente. Aunque un banco podría comprar o vender valores para obtener una ganancia o una pérdida contable, para apoyar el calendario fiscal, en general, las ventas de valores son por razones de asignación de activos o para cumplir con la ley federal.
El programa TT&L exige a los bancos que mantengan valores federales como garantía para permitir que los bancos conserven los fondos que, de otro modo, deberían transferir al Tesoro. Este es un ejemplo de las tenencias requeridas de valores federales. Sin embargo, eso influye en las decisiones. No las provoca. Es una restricción vinculante.
Los bancos no están obligados a vender a la Fed. En cambio, la Fed intenta que sus decisiones monetarias sean atractivas para los bancos.
Consideremos un banco que compró un bono del Tesoro al 30% hace hoy un año. Imaginemos que la economía se está calentando y la Fed quiere subir los tipos al 2,25%. Ese bono vale ahora el 94,69% de su valor anterior. Así que ha perdido dinero y la Fed quiere venderle más bonos.
Ahora imagina que el banco puede hacer un préstamo de coche al 4% durante cinco años con un 1% de posibilidades de pérdida y un riesgo añadido de reinversión, o un bono del Tesoro al 2,25%. El año pasado, el tipo era del 3,75%. La Reserva Federal está tratando de reducir el número de préstamos para automóviles haciéndolos menos atractivos para los consumidores. El banco elegiría el bono por una de estas dos razones
En primer lugar, si la Reserva Federal tiene éxito, menos personas solicitarán los préstamos para automóviles y el banco tendrá dinero en efectivo sin utilizar. Acudirá al mercado abierto y comprará voluntariamente los títulos del Tesoro.
En segundo lugar, incluso si la Fed tiene éxito, el banco puede preferir el valor del Tesoro para mejorar su perfil de riesgo.
Las ganancias o pérdidas contables sólo importan porque afectan a los flujos de caja relacionados con los impuestos. Lo que importa son los cambios en los flujos de caja. Los beneficios o pérdidas contables son ficticios. Enron seguía siendo rentable 18 meses después de su quiebra. Los bancos realizarán operaciones de mercado abierto para mejorar el flujo de caja a largo plazo o para reducir el riesgo del balance, que es el riesgo para los flujos de caja.
