¿Cómo controlan los gobiernos libres de deuda la oferta monetaria?

Question

Según lo que he leído en mi libro de texto introductorio de macroeconomía, los bancos centrales pueden controlar la oferta de dinero mediante la venta de bonos del gobierno en el mercado (disminuye la oferta de dinero) o comprando bonos del gobierno en el mercado (aumenta la oferta de dinero). Los países que no tienen deuda no necesitan emitir bonos. En el caso de estos países libres de deuda, ¿cómo controlan sus bancos centrales la oferta de dinero?

Answer 1

Hay varias formas en que los bancos centrales aún pueden controlar la oferta de dinero incluso si asumimos que el gobierno no emite bonos.

En primer lugar, está la tasa de descuento a la cual otros bancos pueden pedir prestado dinero del banco central. La tasa de interés nominal en toda la economía depende de la tasa de descuento, ya que la tasa a la que los bancos están dispuestos a prestar a los hogares y negocios también depende de la tasa a la que pueden pedir prestado del banco central.

Esto es lo que está haciendo Noruega (un país con deuda neta negativa). Según Norges Bank:

Instrumentos e implementación El principal instrumento de la política monetaria es la tasa de política, que es la tasa de interés sobre los depósitos de los bancos en Norges Bank hasta un límite específico.

La tasa de política es establecida por la Junta Ejecutiva de Norges Bank. Normalmente, la Junta Ejecutiva toma decisiones sobre política monetaria ocho veces al año. Las reuniones de la Junta Ejecutiva en las que se toman decisiones sobre política monetaria se llaman reuniones de política monetaria.

En segundo lugar, está el requisito de reserva. En principio, los bancos centrales podrían aumentar la oferta de dinero disminuyendo el requisito de reserva, lo que aumentaría el tamaño del multiplicador de dinero $1/RR$ donde $RR$ es la relación de reserva. Sin embargo, esta es una forma bastante rudimentaria de llevar a cabo la política monetaria y no es muy común.

Además, como se señaló correctamente en los comentarios, incluso un gobierno sin deuda neta aún podría emitir bonos, por lo que la suposición de que no lo hacen no es necesariamente correcta. Por lo tanto, en la práctica, esa opción sigue estando al menos en principio, aunque como señaló correctamente @BrianRomanchuck, tu pregunta la excluye, es importante tenerlo en cuenta.

En teoría, también podría haber otras formas de hacer esto, pero no se utilizan mucho en la práctica. Por ejemplo, también hay precedentes de los bancos centrales comprando bonos privados, pero no es común. En principio, los bancos centrales también podrían cambiar directamente la base monetaria con algo como el dinero de helicóptero (depositando dinero directamente en cuentas privadas y, por lo tanto, aumentando la base monetaria, o en casos como el BCE, donde el banco central también tiene el poder de coordinar directamente la impresión del dinero imprimiéndolo literalmente y lanzándolo desde un helicóptero), pero como tu pregunta se refiere a cómo se hace realmente y no a cómo se podría hacer hipotéticamente, no entraré en ello.