Llevar vs Roll-Down en un IRS de cupón cero

Question

Estoy tratando de entender las diferencias entre el carry y el roll-down en un swap de tasa de interés de cupón cero.

Supongamos que tenemos un ZC IRS de 10 días, lo que significa que solo haremos el intercambio una vez al vencimiento. Somos pagadores del swap.

• Tasa de interés al contado de 10 días actual: 3%
• Tasa de interés al contado de 9 días actual: 2.9%
• Tasa de interés overnight actual: 3.2%

¿Cuál es el carry en este intercambio? ¿Cuál es el roll-down?

Answer 1

(Esta es mi opinión; es probable que alguien no esté de acuerdo).

Me gusta pensar en el carry como la parte predecible (por ejemplo, el cupón que se acumula diariamente) y el rolldown como la parte estocástica (las curvas se mueven - quizás los forwards se realizan, quizás no. Una buena estimación de lo que podría resultar ser para repricing para el próximo día asumiendo que todos los forwards se realizan.

Por lo tanto, consideraría que un bono cupón cero tiene todo el rolldown y ningún carry.

Puede ver el costo de financiamiento del swap como carry.

Answer 2

La mayoría de la gente diría: carry = el beneficio/pérdida del día 1 resultante de que la tasa overnight sea diferente al cupón = (3.2-3.0) * 1 día de acumulación. Roll down = beneficio/pérdida en el swap restante asumiendo que las tasas spot permanecen iguales = (2.9-3.0) * 9 días de acumulación.