Fijación del precio de los bonos de riesgo crediticio

Question

¿Cómo se fijan los precios de los bonos de riesgo crediticio?

Si descuento los flujos de caja utilizando tipos LIBOR/cero, no se tendrá en cuenta el riesgo crediticio. ¿Debería utilizar un tipo basado en el diferencial de crédito del emisor? ¿O hay alguna otra forma de tener en cuenta el riesgo crediticio (quizá utilizando probabilidades de impago)?

Answer 1

Normalmente, se añade un diferencial de crédito $s$ a los diferenciales sin riesgo para fijar el precio del bono. Es decir, si los cupones son $c_i$ a veces $t_i$ y el nocional es $Y$ entonces el precio es

$$ R\!B(t) =Y \exp{\left( -\int_t^T s(x)+r(x) dx \right) } +\sum_{i \ni t_i>t}^{N_c} c_i \exp{\left( -\int_t^{t_i} s(x)+r(x) dx \right) } $$

Normalmente se dispone de muy poca información para incorporar una estructura de plazos para $s$ así que hazlo constante. $s_0$ . De vez en cuando se dispone de suficiente información de otros bonos o de permutas de incumplimiento crediticio para determinar una estructura de plazos.