En el pasado reciente, tanto el S&P 500 como el dólar (frente a otras divisas) se han apreciado mucho.
Por lo que tengo entendido, si el dólar sube frente a otras empresas, las principales compañías del S&P 500 sufren porque muchas de ellas obtienen sus ingresos en moneda extranjera.
Por lo tanto, el S&P500 y el USD deberían tener una relación inversa entre sí. Entonces, ¿cómo es que tanto el S&P 500 como el USD han subido tanto este año?
Estás cometiendo el error tradicional de la gente que no está familiarizada con la econometría: Confundes correlación y causalidad.
Se observa un cambio en el dólar, se supone que es exógeno, y luego se predice un impacto en el S&P.
Sin embargo, los cambios en el dólar no son exógenos. Por ejemplo, un aumento de la productividad de EE.UU. (en comparación con la productividad de las empresas de otros países) hará aumentar el S&P y valorará el USD.
Para lo que intentas hacer, necesitas separar los distintos efectos, lo que es prácticamente imposible, o buscar la variación aleatoria en el USD, con lo que tampoco estoy familiarizado.
Realmente depende de la causa del cambio de precios. En el análisis básico de la oferta y la demanda, si se ve que Q sube, no se sabe si hay que esperar que P suba también o que baje: depende de si Q cambia a causa de S o de D.
En este caso, la clave está en saber quién impulsa la demanda de acciones estadounidenses, los estadounidenses o los extranjeros. El mercado de valores y otros activos estadounidenses se comportan bien mientras el dólar sube al mismo tiempo cuando se produce una avalancha de capital hacia Estados Unidos, lo que suele ocurrir durante una "huida hacia la seguridad" o, como es sabido, durante el "exceso de ahorro mundial" de mediados de la década de 2000.
Por otra parte, si por alguna razón los estadounidenses ahorran más, como por ejemplo si crean cuentas personales de jubilación y ordenan ahorrar en ellas, entonces eso hará subir los valores de las acciones (más demanda) pero algunas personas comprarán activos extranjeros, aumentando la oferta de dólares a los extranjeros y haciendo bajar el valor.
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