Estoy estudiando una cartera de activos privados que es una mezcla de bienes inmuebles, infraestructuras y capital privado. Se trata de un puñado de inversiones directas en activos reales (no un fondo de fondos) y, por tanto, son muy ilíquidas.
Mi objetivo es obtener una métrica que indique si el riesgo de liquidez de la cartera de activos privados en su conjunto se está deteriorando o mejorando. ¿Cuáles son algunos enfoques o modelos que permitirían conocer el riesgo de liquidez de los activos privados?
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Pregunta difícil. Citando a Pastor y Stambaugh (2002), "La liquidez es un concepto amplio y esquivo que generalmente denota la capacidad de negociar grandes cantidades rápidamente, a bajo coste y sin mover el precio". El riesgo de liquidez es aún más elusivo, y denota (1) el riesgo de que un activo en sí mismo se vuelva ilíquido o (2), la covarianza de los rendimientos de un activo a los cambios inesperados en la liquidez agregada del mercado (es decir, la exposición a un factor de riesgo de liquidez sistemático). ¿Se trata de medir su liquidez actual? ¿Probabilidad de convertirse en ilíquido? ¿La covarianza con la liquidez agregada? ¿Algo más?
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El riesgo de liquidez del mercado al que me refiero aquí es realmente el riesgo de salida actual, es decir, el riesgo (a partir de ahora) de verse obligado a vender con un descuento o estar bloqueado más tiempo del deseado, etc. Lo que me interesa es ver (1) una medida agregada de esto para una cartera que consiste en múltiples activos privados ilíquidos y (2) cómo esto está evolucionando con el tiempo (es decir, la liquidez se deteriora o mejora)