¿por qué un contrato de futuros no tiene ningún valor

Question

¿Puede alguien decirme, ¿por qué futures contract has no value?

Sabemos que el valor de futuro(tal vez me confunde el concepto de future value y future price): $$\textrm{Fut}(t,T) = \widetilde{E}[S(T)|\mathcal{F}_t]$$ ¿Cómo puede ser cero? Sólo tenemos el valor descontado del flujo de caja es cero.

Y por qué en el contrato forward, $F$ no es cero en el $\Pi = V(S,t) - \delta S - \delta_1 Z.$ Pero solo set $V = 0$ para obtener el precio a futuro, no es razonable.

Answer 1

El análisis matemático de arriba es correcto, pero para entender por QUÉ decimos que "un mercado de futuros no tiene ningún valor" es útil para comprender el funcionamiento de un mercado de Futuros trabajos.

Al entrar en una posición (por ejemplo, ir de largo y 1 contrato de crudo en el 45,25) usted no tiene que pagar nada, ni el vendedor del contrato de recibir algún dinero de usted. Así que es correcto decir que el contrato de futuros en el inicio no tiene ningún valor. Como el precio del petróleo fluctúa durante el día, sin embargo, el contrato hace adquirir un valor positivo o negativo.

En el cierre de la empresa en ese día (2:30 pm Hora de Nueva York) a un Precio de Liquidación de decir 45.35 es declarado por el cambio. Este se basa en el precio del contrato fue de comercio en ese momento. Su contrato es ahora un valor de 1000*(45.35-el 45,25) = 100 dólares, ya que hay 1000 bbl en un contrato. Durante la noche, le pagarán esta cantidad en efectivo, así restablecer el valor del contrato a cero. Esto se llama el diario Marca para el proceso de Mercado. Al día siguiente el precio va a cambiar de nuevo, pero de nuevo esta ganancia o pérdida será liquidado en efectivo durante la noche.

Esta es la razón por la que decimos que un contrato de futuros en el inicio o al cierre de la empresa no tiene ningún valor. Se pone a cero cada día, y estamos analizando la situación en el momento de la restauración.

Answer 2

El valor de un contrato de futuros es el valor de avance de la de pago, descuento de nuevo el día de hoy -

$$ V(t,T) = e^{-r(T-t)} \mathbb{E} \left[ S(T) - F | \mathcal{F}_t \right] $$

y el precio de un contrato de futuros es el precio de la $F$ que le da el contrato a cero el valor presente -

$$ \begin{align} F & = \mathbb{E}\left[ S(T) | \mathcal{F}_t\right] \\ & = S(t)e^{r(T-t)} \end{align} $$

Tenga en cuenta que tan pronto como usted ha entrado en un contrato de futuros, el precio de la $F$ ahora es fijo, lo que significa que, en general, el contrato de futuros no tiene cero valor presente (lo mismo es cierto de un contrato forward).

Su cuenta de margen en el intercambio se acredita o debita al final de cada día para tener en cuenta la relación ganancia/pérdida en el contrato. Esta es la diferencia principal entre futuros y forwards - en un contrato forward, que acumulan un valor distinto de cero, el valor presente del contrato a lo largo del tiempo, que es de todos se dieron cuenta en la madurez. En un contrato de futuros se da cuenta de su ganancia/pérdida de la ir, y esto requiere la financiación que necesita para financiar sus pérdidas, y puede invertir sus ganancias).