Haciendo algunas previsiones de la curva de rendimiento y no estoy seguro de si debería trabajar con el rendimiento o con el cambio de rendimiento.
No veo en qué se diferencian el cambio relativo y el porcentaje, pero agradezco la referencia.
Respuesta
¿Demasiados anuncios?Siguiendo a Meucci (libro Risk and Asset Allocation, página 112-113), debería utilizar la "variación del rendimiento al vencimiento" (variación simple, no porcentual), ya que representa la invariante de la renta fija. La variación del rendimiento al vencimiento sería el equivalente a la variación del precio (en términos de ln) para la renta variable.
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Normalmente se considera estacionario y con reversión de la media. El análisis de la curva de rendimiento puede realizarse tanto en el nivel como en los rendimientos, ya que, por ejemplo, las correlaciones en los niveles son explicables.
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En realidad hubo una buena respuesta aquí diciendo que es no estacionaria porque su varianza es cambiante. Si se ha observado empíricamente que la varianza (o la media) de una gaussiana cambia a lo largo del tiempo, entonces sería un proceso no estacionario. Habiendo pensado más en ello, hay modelos de tipos de interés. Creo que todos ellos asumen la no estacionariedad (al igual que el movimiento geométrico browniano para la renta variable). Así que tanto el precio como el rendimiento parecen ser procesos no estacionarios, por lo que es necesario observar el cambio relativo (que al menos se parece más a un proceso estacionario).