Creadores de mercado de CFD: ¿Cómo se acopla el precio al valor subyacente?

Question

Si lo he entendido bien, hay dos modos diferentes de funcionamiento del proveedor de CFD: DMA (acceso directo al mercado), en el que el proveedor cubrirá inmediatamente todas las posiciones con operaciones coincidentes en una bolsa, y la creación de mercado, en la que asume la posición contraria a las operaciones de sus clientes, asumiendo cierto riesgo.

Puedo ver cómo a un proveedor de CFDs DMA le interesa proporcionar precios muy cercanos a los precios de los valores subyacentes.

Pero para los creadores de mercado no parece haber un mecanismo equivalente. Por el contrario, si un creador de mercado asumiera una gran posición, le convendría mover el precio en dirección contraria, obligando al cliente a cerrar finalmente con pérdidas.

Ya que esto no parece ocurrir en la práctica: ¿Cuáles son los mecanismos reglamentarios o de mercado que acercan los precios de los CFD a los precios de bolsa de los valores subyacentes?

He oído decir que cualquier diferencia de precio podría ser arbitrada, pero no veo cómo es posible ya que los CFDs sólo pueden cerrarse a los precios que el proveedor está cotizando.

Answer 1

Los proveedores de CFDs suelen ofrecerlos a los inversores utilizando el modelo de acceso directo al mercado (DMA) o el modelo de creador de mercado (MM).

Acceso directo al mercado

El modelo DMA le da acceso a negociar el instrumento subyacente en la bolsa correspondiente, del cual se deriva el CFD.

Todas las operaciones de CFDs bajo el modelo DMA tienen sus correspondientes operaciones en el instrumento subyacente.

En el modelo DMA, los proveedores suelen cobrar a sus clientes una comisión basada en el valor nocional del contrato del CFD.

Creador de mercado

El modelo de gestión de la movilidad utiliza el precio del instrumento subyacente para obtener el precio del CFD que se ofrece. Operar bajo el modelo MM no significa necesariamente que su CFD se refleje en una operación correspondiente en el instrumento subyacente.

Según el modelo de gestión de la movilidad, cada operación de CFD crea una exposición financiera directa para el proveedor, que puede estar cubierta o no en el instrumento subyacente. Cuando la exposición financiera no está cubierta, el riesgo de mercado puede aumentar para el creador de mercado.

El modelo MM permite al proveedor ofrecer CFDs contra activos sintéticos, incluso si hay poca liquidez en el instrumento subyacente, lo que puede dar lugar a una mayor gama de productos en oferta que con el modelo DMA. La volatilidad y la falta de liquidez en el instrumento subyacente pueden afectar a la fijación de precios de los CFDs de MM.

El modelo de MM puede cobrar a sus clientes una comisión basada en el valor nocional del contrato o puede incorporar los costes y las comisiones en el diferencial de negociación, que representa la diferencia de precio a la que el emisor está dispuesto a comprar y vender el CFD.

¿Qué utilizo y por qué?

He negociado con los dos modelos DMA y MM y prefiero el MM. La gran ventaja de los MM es que proporcionan un mercado incluso cuando el subyacente es muy ilíquido y sólo puede haber unas pocas operaciones al día.

En cuanto al diferencial de la MM con respecto al diferencial del subyacente, he comprobado que la MM está prácticamente en línea con el diferencial del subyacente aproximadamente el 95% de las veces. El otro 5% puede haber sido ligeramente más amplio que el diferencial del subyacente, normalmente 1c o 2c.

La mayoría de los gestores de la cartera intentan ofrecerte el mejor margen posible porque quieren mantener tu negocio. Si dieran un diferencial demasiado amplio (en comparación con el subyacente), no tardarían en quedarse sin clientes.