Aclarar la explicación de Microsoft sobre el MIRR

Question

No entiendo que Microsoft MIRR ejemplo. El segundo parámetro es la tasa de financiación:

  Finance_rate Required. The interest rate you pay on the money used in the cash flows.

A continuación, el ejemplo describe el primer flujo de caja de -120.000 como un préstamo:

   Annual interest rate for the 120,000 loan

La MIRR tras el plazo completo, 5 años, es del 13%.

¿Por qué, si se modifica el tipo de financiación, no cambia la TIR? El tipo de financiación sólo afecta a la TIR si se realizan inversiones adicionales (flujos de caja negativos).

No estoy sugiriendo que el ejemplo sea erróneo. Simplemente no puedo entender la idea de que cuando hay un único flujo de caja de inversión y el tipo de inversión cambia, la TIR no cambia. ¿Cómo es posible?

Puede copiar y pegar el ejemplo en Excel como se describe y cambiar el valor en A8 para probarlo.

Edición, 3 de agosto: Cuando pregunto "cómo es posible", no me refiero a cómo puede la ecuación producir este resultado. Lo que quiero decir es que cómo se puede explicar a una clase de Finanzas 101 que el tipo de financiación puede cambiar y la TIR no cambia. Este hecho no es intuitivo y creo que necesita una explicación.

He aquí otro resultado no intuitivo. Introduzca cuatro flujos de caja: dos negativos seguidos de dos positivos para que el flujo de caja neto sea positivo (es decir, un beneficio). Calcule la MIRR utilizando un tipo de financiación del 10% y un tipo de refinanciación del 5%. Observa el resultado. Reduzca el tipo de financiación, por ejemplo al 6%. La nueva MIRR también será menor.

No parece lógico que cuando el coste de la financiación baje y el tipo de refinanciación no cambie, la TIR disminuya. ¿Cómo es posible que un coste baje y el resto de variables se mantengan igual y la rentabilidad también baje?

Answer 1

La fórmula MIRR utiliza el tipo de financiación para descontar los flujos de caja negativos, pero como el único flujo de caja negativo en el ejemplo es el del periodo actual, no hay nada que descontar. Está pensada para resolver problemas con la TIR, como cuando hay flujos de caja positivos y negativos, lo que puede dar lugar a múltiples respuestas para la TIR.

El ejemplo que dan no es bueno para la TIR porque es un simple escenario de gastar ahora y ganar después, para el que la TIR está perfectamente bien. Si añades un flujo de caja negativo en algún punto después del primero, verás que la respuesta cambia con los diferentes tipos de financiación.

Answer 2

El valor sí cambia del 12,61% al 13,48%. La diferencia entre reinvertir los flujos de caja al 14% frente al 12% no es lo suficientemente grande como para cambiar el valor redondeado.

Editar:

El flujo de caja inicial se descuenta en t0, lo que significa que ya es igual a su valor actual y el tipo de financiación no tiene ningún efecto. Sí que tiene un impacto en los futuros flujos de caja salientes, como has señalado.