Cuántas opciones sería necesario dinámicamente replicar el índice VIX de hoy en día?

Question

El VIX es un portafolio de opciones OTM en el SPX con los no-cero comillas.

De CBOE blanco-papel:

Sólo SPX opciones citado con los no-cero de los precios de oferta son utilizados en el VIX Índice de cálculo. [...] Como la volatilidad sube y baja, el precio de ejercicio gama de opciones con las no-cero de las ofertas tiende a expandirse y contrato. Como resultado, el número de opciones que se usan en el Indice VIX el cálculo puede variar de mes a mes, día a día y,posiblemente, incluso minuto a minuto.

Sé que el número de opciones que cambia todo el tiempo (con los pesos), pero me preguntaba cómo de grande puede obtener este número en la práctica.

NOTA: no estoy interesado en la viabilidad de la replicación o a cuestionar a cualquiera de los beneficios económicos en hacerlo. Estoy trabajando en una tesis de investigación y no podía encontrar ninguna fuente que proporcione una estimación de la cantidad.

Answer 1

González-Pérez (2015) el Modelo de libre volatilidad de los índices en la literatura financiera: Una revisión hace algunos comentarios sobre este tema en la sección 2.2.

Andersen, Bondarenko y González-Pérez (2013) identificar una nueva fuente de error en el VIX que genera un importante número de saltos en el índice de volatilidad sin relación con la subyacente, la volatilidad del proceso y que debilita la función de VIX como anualizado de la feria de la volatilidad del índice. Esta fuente de error está relacionado con el error de truncamiento se informó en Jiang y Tian (2005), pero se diferencia en que es generado por el CBOE regla que determina el mínimo y máximo de las huelgas consideradas en el índice de volatilidad de la fórmula (cortar las alas de la regla). Después de Andersen, Bondarenko y González-Pérez (2013) identificar este error adicional de los componentes, el CBOE añadido en el VIX libro blanco de la siguiente descargo de responsabilidad: "la volatilidad sube y baja, el precio de ejercicio de la gama de opciones con un valor distinto de cero de las ofertas tiende a expandirse y contraerse. Como resultado, el número de opciones que se usan en el VIX cálculo puede variar de mes a mes, día a día y, posiblemente, incluso minuteto minutos." Sin embargo, algunos ajustes o cambios en el VIX fórmula también debe ser considerado a reducir esta deficiencia. La literatura sugiere esencialmente (i) el rango de las huelgas económicamente invariante y calcular el VIX como un Corredor de la Volatilidad Implícita (CIV) índice (ver Andersen & Bondarenko (2007), Andersen & Bondarenko (2010), Andersen, Bondarenko y González-Pérez (2013)), o (ii) extrapolar opción de precios en las colas de usar la volatilidad implícita de las funciones. Sin embargo, mal profundo opciones OTM difícil el éxito de la extrapolación de ejercicio.