La angustia de las firmas y de la sección transversal de las devoluciones

Question

En George y Hwang del 2010 JFE de papel, que están tratando de resolver el llamado de auxilio de riesgo y el apalancamiento de los rompecabezas. Esta es su explicación:

Este es un juego de rompecabezas porque la angustia de alta intensidad o la cercanía a la por defecto significa que la empresa ha agotado su capacidad para emitir bajo riesgo de la deuda.Desde el apalancamiento amplifica la exposición de la capital a un precio sistemática de los riesgos,las empresas con alto angustia medidas deben ser aquellos para los cuales la equidad de las exposiciones más amplificado.

¿Cómo aprovechar amplificar la exposición de la capital a un precio de riesgos sistemáticos? Por favor alguien puede elaborar esta?

Answer 1

Sí apalancamiento amplifica la exposición de equidad a los riesgos sistemáticos.

En cuenta solo el libro de texto estándar de la fórmula (Modigliani-Miller):

$\beta_e = \beta_a \times (1+\frac{D(1-\tau)}{V})$ donde $\beta_e$ es la sensibilidad de la bolsa de valores para el riesgo sistemático, $\tau$ es la tasa de impuesto y $D/V$ es el ratio de apalancamiento.

De modo beta (es decir, la exposición al riesgo sistemático) aumenta con el apalancamiento. Si hacemos uso de Harris-Pringle o Milles-Ezzel fórmulas obtenemos un resultado similar.