La fórmula de la anualidad. Es la manera mejor y más fácil a la aproximación de un descuento de flujos de caja (DCF) utilizando el mínimo de datos. PE es un decente "primera" aproximación que se compara el flujo de caja para el precio, pero ignora totalmente el crecimiento del componente. El PEG es una herramienta conveniente para la estandarización del Pse a las tasas de crecimiento. PEG, sin embargo, no tiene base matemática en el valor de tiempo del dinero principio (y/o no-arbitraje de la teoría del modelo de fijación de precios) y va totalmente asintótica (es decir, sin sentido) para un amplio rango de valores de P, E y G.
Aunque imperfecto, el "estándar de oro" de los métodos de valoración es aún el análisis DCF. Involucrados DCF análisis puede llegar a ser muy complejo y elaborado, y aún no se soluciona el "para siempre" problema -- es común, por tanto, suponga una salida de varios de EBIT o EBITDA. Por otra parte, con el aumento de la complejidad, el riesgo de la utilización de la basura de datos aumenta, al igual que la probabilidad de obtener una basura resultado (es decir, garbage-in, garbage out). Afortunadamente, usted puede aproximar a un DCF muy de cerca y con mucho menos complejidad si usted utiliza la fórmula de la anualidad dado sólo un primer flujo de efectivo, la tasa de crecimiento, y un factor de descuento. Por otra parte, se puede comparar la resultante espera que el valor presente de una anualidad de su valor de mercado, como el PE y el ratio PEG.
Trabajo continuo con el tiempo es más fácil ... y también es generalmente suficiente para el modelado de los efectos. Si asumimos que un inversionista recibe continuamente a acumular anualizada de los flujos de efectivo, $C_t$, que crecen en un continuo tasa anualizada, $g_t$, entonces el valor presente de esos flujos de efectivo está dado por:
$V_t = \int_t^T C_t e^{g*t} \frac{1}{e^{r*t}} = \int_t^T C_t e^{(g-r)*t} $
donde:
$r$ es la fuerza de interés
Para un finito $T$, esto se convierte en:
$V_t = C * (e^{T(g-r)}-e^{t(g-r)})\frac{1}{g-r}$
[EDIT: inicial fórmula de error, disculpas]
Como $T$ va a las $\infty$, esto se convierte en la perpetuidad de la fórmula:
$V_t = C * (e^{-r*t})\frac{1}{r-g}$
Tenga en cuenta que $t$ se suele establecer a $0$ -- una cosa a la $0^{th}$ de la potencia es igual a $1$.
También tenga en cuenta que la perpetuidad irá asintótica $\infty$ si la tasa de crecimiento supera la fuerza de la tasa de interés. Afortunadamente, usted mezclar y combinar cualquier combinación de finito e infinito de las anualidades que logra su fin deseado-estado. Para un sector creciente de la anualidad, generalmente es razonable la suma de los valores de una anualidad (periodo de crecimiento inicial), además de un descuento en perpetuidad (valor terminal), es decir,:
$$V_t = (C * (e^{T(g-r)}-e^{t(g-r)})\frac{1}{g-r}) + (C*e^{(g-r)*T}\frac{1}{r+d})$$
donde $d$ ahora es igual a la terminal exponencial de disminución de la tasa de $C$, empezando en el tiempo, $T$.
Si los flujos de efectivo futuros son conocidos y discretos, los resultados más precisos se puede tener mediante el uso de modelos de tiempo discreto. Hay un montón de discretos anualidad modelos para elegir... sólo tenga cuidado acerca de la diferencia entre las anualidades y pensiones debido.
Tan lejos como referencias, sólo señalaré que Aswath Damodoran: http://seekingalpha.com/article/4027440-myth-5_1-believe-forever-dcf. Él dice, básicamente, las mismas cosas.
