La elección de un proxy de activos evento de crédito correlaciones

Question

Estoy interesado en el modelado de la probabilidad conjunta para cambios de calificación y eventos predeterminados a través de una cartera de bonos.

Para estimar la correlación entre estos activos, puedo utilizar un tercer modelo de factor (BarraOne) para simular:

A) los rendimientos para cada uno de los bonos del emisor subyacente de la equidad

B) los rendimientos de los bonos a sí mismos

Un evento predeterminado o calificaciones rebaja se produciría cuando la simulación de la P&L en un juicio cae por debajo de un cierto umbral.

Los rendimientos de los bonos a sí mismos (opción B) es una función de simulación de cambios en la estructura a plazo de swap spread de crédito y propagación de los factores. La rentabilidad del capital es un factor de modelo incorporando simulada de los cambios en diversos factores tales como el valor de mercado del capital, tamaño, etc.

Si yo sólo estoy interesado en la conjunta de la probabilidad de los grados o degrada, y forma predeterminada, la opción que me daría una información más precisa de la representación para la correlación de eventos de crédito?

Answer 1

En la cartera de los modelos no se incluye la correlación de eventos de crédito, pero la correlación de los rendimientos de cada emisor. Es que el mismo que está buscando? Si sí, entonces usted puede calcular la correlación como un parámetro del modelo y no necesita de un servidor proxy. Si usted tiene los parámetros que usted puede obtener la distribución completa con una simulación de monte carlo.

Answer 2

Un defecto suele implicar la capitalización de mercado de una empresa golpear a 0 y la equidad van negativo. Así que para valores predeterminados yo iría a por la opción A. las Bajadas son poco menos sencillo, sino por la coherencia probablemente me vaya para que así, porque el mapa de la equidad de los precios más fácilmente a la distancia por defecto de las métricas que se pueden utilizar para el ajuste de los umbrales.