Hacer todos los bonos de la misma madurez tienen el mismo rendimiento al vencimiento?

Question

Hemos estado utilizando esta fórmula para el precio de los Bonos. c/y + (100-(c/y))/(1+y)^m donde c=cupón y=rendimiento al vencimiento m=tiempo hasta la madurez

Echemos un 10 año U. S de la tesorería, por ejemplo. El precio de los bonos existentes cambian de acuerdo a los nuevos bonos emitidos en el mercado a la par. Así que a precio de un existente del Tesoro de 10 años, ¿ nos fijamos en el y-t-m de un
nueva emisión de 10 años - tesorería, para insertar en la fórmula de arriba?

Si ese es el caso, eso no significa que todos los bonos de la misma madurez tienen el mismo rendimiento al vencimiento?

Answer 1

En la práctica, los bonos de la misma madurez se tienen rendimientos que varían ligeramente de unos a otros. Varias razones posibles (a) un bono con un mayor cupón es efectivamente más corto de vencimiento de un bono con cupón más bajo, debido a que un alto porcentaje de los flujos de efectivo son vuelto antes. Así que si la curva de rendimiento está inclinado hacia arriba, de alta bonos de cupón te rinde un poco menos que las de bajo bonos de cupón. (B) la liquidez. Generalmente el más reciente de los bonos es más comerciada así lo ordena un mayor precio/rendimiento menor que el de sus vecinos. (C) la financiación. Si un bono es difícil pedir prestado en el mercado de repos, lo cual puede suceder si es que se concreta la fianza es escasa, por alguna razón , entonces se puede negociar a un rendimiento menor que el de sus vecinos. La razón (a), es puramente matemática. Mientras que (b) y (c) son de carácter más técnico.

Answer 2

Rendimiento al vencimiento es muy engañosa medida de la rentabilidad de los bonos con cupones. Con un bono cupón cero, no hay un solo pago de la fianza, por lo que la madurez y el rendimiento al vencimiento están bien definidos. Pero con bonos de cupón hay varios pagos y, a continuación, un pago final al vencimiento. Por lo tanto, dos de los 10 años de bonos con diferentes cupón de tamaños diferentes flujos de efectivo a lo largo del tiempo, que no puede ser comparado por el uso de Rendimiento al Vencimiento (incluso si tienen el mismo vencimiento).

Quant Finanzas minimiza el papel de la Madurez y el Rendimiento al Vencimiento, en sustitución de ellos con la Duración y la Propagación a través de una curva de rendimiento como de la forma correcta para comparar bonos. (Por supuesto, la gente todavía habla de la madurez y el YTM, pero que ya no se consideran conceptos fundamentales).