El cálculo de la beta del mercado

Question

Supongamos que queremos calcular la beta del S&P500 de una cartera, utilizando 3 años de semanal devuelve, como la de hoy. Nos tomamos cada una de las acciones en la cartera y el retroceso semanal de las devoluciones de que las acciones contra el semanario retornos del S&P500 durante los 3 años, ¿verdad?

Pero digamos que la cartera actual consiste de exactamente las mismas acciones y pesos de las posiciones actuales de S&P500. Beta debe ser exactamente de 1, a la derecha? Sin embargo, cuando nos regresión de los rendimientos de la actual cartera contra el S&P500 rendimientos históricos, se podría obtener un valor diferente, debido a la composición de S&P500 ha cambiado a lo largo del tiempo.

Así que ¿no sería más correcto a la regresión de los rendimientos de la actual cartera de participaciones en contra de los rendimientos históricos de la actual canasta de S&P500, en lugar de la regresión contra el real rendimientos históricos del S&P500?

Answer 1

En una palabra, sí. Que es correcto y válido vista a tomar, pero, como siempre encontrará en finanzas, realmente depende del contexto y la pregunta que usted está tratando de responder. Este es el caso de los mercados sino más ampliamente en los negocios y algo que académicamente mente de los científicos/ingenieros de lucha suelen comprender y apreciar en su totalidad. Esto se reduce al hecho de que las palabras que utilizamos en la empresa (y por lo general, fuera del contexto científico) son a menudo, si no la mayoría de las veces, ambigua.

La lectura en el contexto de su pregunta podría adivinar que se viene de una cartera/perspectiva de gestión de riesgos y lo que usted está realmente interesado en la medición es una estimación de su futuro beta. Por lo tanto, cualquier cambio metodológico que mejora la regresión lineal es bienvenida. Tenga en cuenta que usted puede ir más allá de la simple actualización de su mercado (SPX) devuelve di cuenta de índice actual de la cesta de la prueba de back -. por ejemplo, GARCH basado en modelos para el pronóstico de la volatilidad (y, por tanto, beta) de su cartera de acciones.

Por otro lado, el objetivo puede ser un ex-post de un análisis de la cartera en relación con el mercado. En ese caso lo más probable es que quiera mirar dio cuenta de índice en lugar de la actual canasta, o tal vez de nuevo a la prueba anterior mercado de cestas para cada punto de tiempo. Entonces no podría ser escenario de análisis a través de períodos de tensión en los que podemos optar por utilizar una combinación de los métodos anteriores.