Duración y DV01 frente a la tasa de cupón

Question

Para un bono vainilla, al bajar el cupón, la duración absoluta sube, pero el dv01 absoluto (cambio absoluto en el precio para un aumento de 1bp en las tasas) baja. Así que... ¿cuál es el mensaje que hay que sacar de esto... que es más arriesgado!

Editar:

Tal vez la respuesta a mi pregunta es que depende de lo que te importe: tu rendimiento de la inversión o tu ganancia y pérdida de dólares. Para el retorno de la inversión, la duración es la medida a usar, y para el lucro cesante en dólares, DV01 es la que se debe usar.

Pensaría que los operadores se preocuparían más por las ganancias y pérdidas del dólar ya que el trabajo de los operadores es cubrir el riesgo del mercado durante la vida de la operación, así que mi seguimiento q es - ¿por qué los operadores de bonos miran la duración en lugar de DV01?

Answer 1

1. Por cada dólar invertido, el bono de menor cupón es más arriesgado.
2. Por valor nominal en dólares, el bono con mayor cupón es más arriesgado.

2.) es trivial porque el bono de mayor cupón está formado por el bono original más una serie de cupones positivos. Los dos tienen el mismo signo de su riesgo, es decir, pierden valor presente con un mayor rendimiento. Por tanto, el bono de mayor cupón es más arriesgado, tiene el riesgo del bono de menor cupón más el riesgo de los cupones adicionales.

Observando el punto 1.) y dividiéndolo en el reembolso y los cupones, consideremos que el reembolso es más arriesgado por cantidad invertida, ya que es más largo que los cupones. Entonces, una reasignación hacia el reembolso mediante la disminución de los cupones es una reasignación hacia el componente más arriesgado, por lo que los cupones más bajos aumentan el riesgo relativo.

Answer 2

Edición: He podido hablar con un gestor de riesgos. La conclusión es que el DV01 es utilizado más por los comerciantes simplemente porque se preocupan más por el valor real del dólar. Los gestores de carteras pueden utilizar la duración en su lugar porque se les compensa de una manera diferente.

Algunos debates relevantes están disponibles en este Wikipedia página.

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Según Wikipedia La duración del dólar y la DV01 son esencialmente la misma cosa. La duración en dólares es una medida de riesgo común.

Su pregunta "¿por qué los operadores de bonos se fijan en la duración y no en la DV01?" está un poco mal planteada. Los operadores de bonos se fijan en la DV01, es decir, en la duración en dólares. Otras duraciones (modificada, Macauley, etc.) son conceptos diferentes.