¿Cómo anualizar los dividendos pagados a intervalos variables?

Question

Estoy intentando escribir una función que calcule la tasa de rendimiento anualizada de los dividendos individuales de las inversiones ilíquidas. Estos dividendos se pagan a intervalos variables y la inversión ilíquida no tiene un precio de mercado observable.

He mirado de usar:

    [(1 + YTD ROR)1/(#of days/365)] – 1

Sin embargo, esto no parece válido si este dividendo es uno de los muchos que se han hecho este año.

A continuación se presentan 3 casos de ejemplo:

A Investment
$10 / 1 unit
    1/31/2011 - $0.11 div / 1 unit  - 1.1% ROI - 4.4% annualized ROI
    4/30/2011 - $0.08 div / 1 unit  - 0.8% ROI - 3.2% annualized ROI
    7/31/2011 - $0.10 div / 1 unit  - 1.0% ROI - 4% annualized ROI

Para la inversión A se parte de la base de que cada uno de los dividendos abonados se paga trimestralmente

B Investment
$10 / 1 unit
    1/31/2011 - $0.11 div / 1 unit  - 1.1% ROI - 13.2% annualized ROI
    2/27/2011 - $0.10 div / 1 unit  - 1.0% ROI - 12% annualized ROI
    3/30/2011 - $0.10 div / 1 unit  - 1.0% ROI - 12% annualized ROI

En el caso de la inversión B, se parte de la base de que cada uno de los dividendos pagados se abonará mensualmente.

C Investment
$10 / 1 unit
    5/30/2011 - $2.00 / 1 unit - 20% ROI - 48.6% annualized ROI (assuming 365 days in a year)
    6/30/2011 - $0.10 / 1 unit - 1.0% ROI - 12% Annualized ROI (assuming monthly dividend)

Así que los problemas con los que me encuentro son:

1. No siempre sabré qué calendario de dividendos es el actual. Por ejemplo, si se trata de un dividendo mensual o trimestral, o de una devolución especial de capital de una sola vez, etc.
2. A veces se paga más de un dividendo al año y otras veces no. ¿Debería darse un peso extra a los que son los primeros que se producen en ese año (que es efectivamente lo que ocurre cuando se utiliza la fórmula de arriba)?

Caso de uso:

Todo ello para conciliar el rendimiento real de una inversión con su rendimiento declarado/proyectado. Si en el folleto se estima que esta inversión pagará un dividendo del 8% cada año, tengo que cuantificar cada dividendo pagado en términos anuales para ver si cumple, supera o no el rendimiento previsto.

Answer 1

¿Podemos suponer que el importe de cada dividendo está directamente correlacionado con el tiempo que transcurre entre los dividendos? Este sería el caso si hubiera un ratio de pago de dividendos fijo, o cualquiera que sea el vocabulario equivalente para este instrumento.

Si es así, podría anualizar cada dividendo por el número de días transcurridos desde el dividendo anterior.

La razón por la que esto es sólido es que si el ratio de reparto de dividendos es fijo, entonces cada dividendo sólo representa los ingresos obtenidos desde que se pagó el último dividendo. Como sabemos con certeza la duración del periodo en el que se generaron los ingresos, podemos anualizar sobre esa base.

El hecho de que mencione una "devolución especial de capital por una sola vez" me hace pensar que este supuesto podría no ser válido para todos los dividendos, pero quizás sí para algunos.

Answer 2

Creo que tendrá que conjeturar a partir de las observaciones cuál es la frecuencia correcta de pago de dividendos, y luego anualizar de la manera estándar, suponiendo que se paga el mismo dividendo durante el resto del año con la frecuencia supuesta. Si con el tiempo se demuestra que su conjetura es errónea, o la empresa cambia su política, entonces ajuste su estimación. Sin más información, es imposible responder completamente a su pregunta.

Como alternativa, una vez transcurrido un año, siempre se puede tomar la rentabilidad de los dividendos de los últimos doce meses.

Answer 3

Hay que conocer el calendario de pagos. Si no lo sabes, toma el TTM (trailing twelve months) de los dividendos totales y utilízalo como media móvil.