Corto respaldado por índices

Question

Si tengo 200.000 dólares en un fondo indexado que refleja el S&P 500, entonces poseo el equivalente a 4+ mil dólares en múltiples valores de alta capitalización . Si creo que una de esas acciones que ya poseo (más o menos) en el índice está sobrevalorada, me gustaría comprar una posición corta aproximadamente igual al valor de esa acción en mi fondo. Supongamos que creo que Facebook no vale lo que vale, si compro 3.000 dólares en acciones de Facebook (igual a mi participación en Facebook en el índice) y compro más acciones del índice, es como si tuviera un índice sin Facebook. Si Facebook sube, mi índice sube, pero pierdo toda esa ganancia cuando cierro la posición corta. Si Facebook baja, pierdo dinero en el índice, pero lo recupero todo en la posición corta. La única forma de perder dinero en la posición corta es a través de la comisión de préstamo de acciones. Pero, desde la perspectiva de la persona que me presta las acciones de Facebook, se trata del préstamo perfecto: nunca voy a quebrar y dejarla en la estacada.

¿Existe algún instrumento financiero (tal vez un préstamo en corto respaldado por índices) que permita a la gente vender en corto acciones que ya poseen como parte de índices a cambio de comisiones de préstamo de acciones muy bajas, ya que estos préstamos tienen un riesgo extremadamente bajo? Si no es así, ¿por qué es una idea tonta o muy especializada?

Answer 1

Según tu enlace, posees el 1,89% de FB. Multiplique eso por $200k and you have $ 3.780 de riesgo FB. FB es de aproximadamente $175 so you'd short 22 shares for a credit of $ 3,850. Casualmente, el crédito adicional de 70 dólares desvincularía a la FB de la compra adicional de índices.

En mi broker, la tasa de préstamo para FB es actualmente del 0,25% y la comisión anual de préstamo para esta posición corta sería inferior a 10 dólares.

La única forma en que pierdo dinero es a través de la comisión de préstamo de acciones en el corto.

Su posición corta en FB desvincula a FB del rendimiento del SPY. Perdería dinero en el resto del índice si el mercado se hundiera.

Suponiendo que todos los componentes se muevan por igual, el resultado final es que usted ganaría alrededor del 98,1% de la subida del índice y perdería alrededor del 98,1% de una caída.

Supongamos que tienes razón y FB está sobrevalorado y baja el doble de lo que baja el mercado. Si el mercado cae un 10%, perderías $20.4k on the index position while making about $ 750 en la posición corta FB.

¿Merece la pena todo esto para una cobertura tan limitada?

Answer 2

Si bien es posible en teoría, no hay ningún cortocircuito respaldado por índices disponible hasta donde yo sé, y hay varias razones por las que probablemente nunca existirán. Principalmente porque atendería a una base de clientes demasiado pequeña.

Lo que puedes hacer es poseer regularmente fondos indexados más posiciones cortas, lo que cubriría totalmente tu posición en Facebook. He aquí algunas consideraciones:

• Tendrías que inmovilizar dinero equivalente al menos a 1,5 veces la cantidad que quieres cubrir (con un broker estadounidense al menos). Una vez para la inversión en el índice, y el resto como garantía de su posición corta (50% de la cantidad que se pone en corto). Esta cantidad aumentaría si la acción en la que se está cortocircuitando sube y su corredor exige una garantía adicional.
• En esencia, se trata de seleccionar valores, pero a la inversa. En lugar de intentar predecir los ganadores, se intenta predecir los perdedores. Es un enfoque mejor (porque predecir a los ganadores es estadísticamente más difícil), pero sigue siendo intentar ser más listo que el mercado. El mercado es bastante inteligente, así que no te lo tomes a la ligera.
• Hay costes adicionales en comisiones, gastos de préstamo de acciones y, lo que es más importante, su tiempo y su capacidad para mantenerse al día de las noticias financieras.
• Incluso si aciertas y el mercado se equivoca, y por un margen lo suficientemente amplio como para pagar los costes y justificar tu tiempo, el mercado puede seguir siendo irracional más tiempo del que tú puedes seguir siendo solvente. Imagine que hizo esto en 1999 y predijo correctamente que las acciones tecnológicas estaban sobrevaloradas. Habrías tenido que estar dispuesto a soportar una enorme subida (y un montón de garantías inmovilizadas) antes de obtener tu (relativamente pequeño) beneficio.

Mi consejo es dejar que el mercado haga lo suyo y fije el precio de las empresas como considere oportuno. Las valoraciones del mercado suelen acercarse más al valor razonable que a lo que cualquier inversor individual puede llegar de forma sostenida.