En el artículo Super-Whiteness of Returns Spectra de Erhard Reschenhofer de la Universidad de Viena se comenta lo siguiente
"Hasta finales de los años 70, las densidades espectrales de los rendimientos de las acciones y de los índices bursátiles de los índices bursátiles mostraban un tipo de no-constancia que podía detectarse pruebas estándar de ruido blanco. Desde entonces, estas pruebas han sido incapaces de desviaciones sustanciales de la blancura en los rendimientos de las acciones y de los índices.
En realidad, existe una llamativa deficiencia de potencia, lo que implica que estas series presentan incluso menos patrones que el ruido blanco. Una prueba típica en el dominio de la frecuencia para el ruido blanco rechaza la hipótesis nula siempre que la serie temporal contenga componentes sinusoidales con amplitudes demasiado grandes.
Bajo la hipótesis nula de ruido blanco, todas las amplitudes son aproximadamente de el mismo tamaño, ninguna amplitud puede ser sistemáticamente mayor que otra. Existe una uniformidad perfecta. Sorprendentemente, las amplitudes obtenidas de los rendimientos del S&P 500 parecen aún más uniformes. Esta superblancura no puede ser simplemente el resultado de fluctuaciones aleatorias. Tiene que haber algo más que el azar.
En definitiva, parece que los operadores activos contribuyen a la eficiencia del mercado sólo hasta cierto punto. Más allá de ese punto, sus actividades pueden dar lugar a una supereficiencia, que en ningún caso debe interpretarse erróneamente como una eficiencia perfecta, sino que implica alguna forma especial de previsibilidad."
Este documento parece implicar que una cartera debe ser tomada como sólo ruido blanco o mejor ruido superblanco por lo que básicamente no hay señal o si la hay debe ser microcópica en potencia y que este ruido superblanco debe ser una mezcla de ruidos blancos de distribución diferente superposicionada con componentes de ruido adicionales como para llevar a esta mayor uniformidad en amplitud que el ruido blanco.
Si tiene alguna información adicional sobre qué procesos podrían crear este ruido superblanco, le ruego que me lo comunique.
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Deficiencia de potencia de las pruebas de significación en el dominio de la frecuencia para los windons rodantes de 5 años encontrados después de los años 70 (datos analizados de los años 50). Este resultado de significación de las pruebas con índices mucho más bajos que el nivel de rechazo de la hipótesis nula implica que cualquier desviación de la hipótesis nula revela que el espectro debería ser mayor en algunas frecuencias y menor en otras.
