En los mercados de opciones de compra y venta de acciones, el aumento de los tipos de interés incrementará el precio de las acciones, haciendo que los valores de compra aumenten y los valores de venta disminuyan.
Pero mi entendimiento es que el aumento de la tasa de interés hará que los precios de las acciones bajen en general. Entonces, ¿no debería el precio futuro ser impactado de manera inversa?
Sí, tienes dos efectos competitivos e inversos de los tipos de interés en los precios de los futuros de las acciones. Uno es el precio "justo" de los futuros, como explica Jean en otra respuesta (simplemente el valor futuro del precio actual de las acciones). El otro es el efecto sobre el spot precio. Sí, en general, el aumento de los tipos de interés tiende a bajar el precio de la mayoría de las acciones por varias razones. Así que esto también bajaría el precio de los futuros.
Por lo tanto, el efecto real sobre los precios a plazo es una combinación de estos dos efectos, uno de los cuales puede ser difícil (si no imposible) de cuantificar.
Para responder a esta pregunta, es necesario saber cómo se derivan los precios a plazo: argumento de no arbitraje. Gracias a ello, demostraremos que necesariamente tenemos $ F_T = S_0e^{rT} $ donde $F_T$ es el precio del forward para la entrega en el momento $T$ , $r$ el tipo de interés continuo sin riesgo y $S_0$ el precio actual del activo.
Si $ F_T > S_0e^{rT} $ :
Entro en un forward para vender el activo. Pido prestado el equivalente a $S_0$ en el momento 0 (y por eso debo $S_0e^{rT}$ en el tiempo $T$ ), compro el activo y espero la entrega. Al vencimiento obtengo un beneficio sin riesgo de $ F_T - S_0e^{rT} $ . Como todo el mundo hará este comercio, el precio del forward debería disminuir y el precio del activo aumentar. Así, la oportunidad de arbitraje desaparecerá.
Si $ F_T < S_0e^{rT} $ :
En esta situación, puedo pedir prestado el stock, venderlo (por $S_0$ ) dólares) y ganar la tasa libre de riesgo en el dinero en efectivo ( obtendré $S_0e^{rT}$ en la madurez). Al mismo tiempo, en el momento $0$ Entraré en un forward para comprar las acciones para $F_T$ dólares a la vez $T$ . Así que, en $T$ Uso el dinero en efectivo para pagar el adelanto $F_T$ como se acordó y devolver las acciones a la persona a la que se las pedí prestadas. Obtengo el beneficio sin riesgo $ S_0e^{rT} - F_T $ . Con el mismo argumento de arriba, esta situación debería desaparecer inmediatamente si se produce.
Conclusión : Tienes esta fórmula $ F_T = S_0e^{rT} $ que te dice que el aumento de los tipos de interés implica el aumento de los precios a futuro. Como proviene de un argumento de no arbitraje, es "sin sentido" encontrar una razón económica para ello, excepto que: si esta relación no se mantiene, algunas personas podrían llegar a ser infinitamente ricas sin riesgos.
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