http://pages.stern.nyu.edu/~lpederse/papers/BettingAgainstBeta.pdf
En este artículo, los autores explican que una teoría/estrategia de Apostar en Contra de la Beta. Mi fondo es más en Matemáticas en lugar de finanzas, así que tengo diffuculty la comprensión de la idea/de la intuición en la sección 2 (la sección de teoría). Así, alguien puede proporcionar una explicación oral de cómo la construcción de la cartera en esta estrategia funciona y lo que la conexión es el CAPM?
En la década de 1960 y 1970 se creía que el alto de la Beta de las acciones ofrecen una mayor rentabilidad y también mayor riesgo; si es así no hay ninguna razón para preferir o no les gusta de alta beta acciones, que ofrecen el mismo ratio de Sharpe como las demás poblaciones. Los inversores deben ser indiferente a la Beta, no es ni bueno ni malo. Esta teoría fue llamada el CAPM.
Posteriormente, un hombre llamado Fischer Black (y otros) encontró que los Altos Beta de las acciones han tenido a largo plazo de los retornos por debajo de lo que el CAPM teoría sugiere. Los hallazgos empíricos contradicen la teoría. En algunos estudios, sus declaraciones son en realidad no mayor que el de otras poblaciones. Si es así, entonces, con alto riesgo y bajos rendimientos, Alta Beta poblaciones no son atractivos. Si esto fuera a seguir para ser verdad en el futuro (que nadie conoce), a continuación, los inversores deben Apostar en Contra de la Beta que se deben ir corto (o evitar) de Alta Beta de acciones y poner el dinero en Beta Baja de las existencias en su lugar. En el largo plazo, que sería de beneficio.
El señor Frazzini y otros han publicado extensos estudios para ampliar Negro de la idea y han comenzado a fondo con millones de dólares en activos para tratar de hacer dinero de esto. Un montón de trabajo ha sido poner en perfeccionar una idea muy simple: alto de la beta de las acciones han tenido decepcionante rendimientos en comparación a lo que el CAPM se predijo, vamos a ver si podemos tomar ventaja de eso.
Más específicamente, la estrategia funciona mediante la creación de una cartera de productos de alta beta de las acciones que va a ser corto (o "apuesta contra") y una cartera de beta baja de las existencias que se celebrará largo. El señor Frazzini construcciones de estas carteras muy cuidadosamente, con reglas detalladas, pero probablemente cualquier estrategia similar a la que considera Beta indeseable chracteristic iba a funcionar, al menos en cierta medida.
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