Esto va a variar de un país a otro, ya que las leyes de valores pueden diferir bastante cuando se trata de la titulización. Esto se rige en gran medida por las normas contables pertinentes que definen los activos que se pueden sacar de los libros. Sin una transferencia mayoritaria del riesgo, el activo normalmente no puede (y no debe) ser titulizado. La titulización es muy personalizable, así que esto va a ser bastante general.
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Los tramos se van a determinar dirigiéndose a inversores específicos y estructurando el bono para que se ajuste a sus necesidades. Las operaciones suelen estructurarse en una secuencia de pagos, en la que el tramo principal recibe P&I hasta que se amortiza por completo. Los pagos fluyen de arriba hacia abajo, mientras que las pérdidas y los pagos anticipados (si es posible) fluyen de abajo hacia arriba. Por lo general, hay un tramo de capital no calificado como la pieza más pequeña, que el propio banco o un comprador de la pieza B mantiene para alinear mejor los intereses. En cuanto a los préstamos que se reempaquetan, hay un compromiso con la calidad y el equilibrio. Cuanto menor sea la relación entre el saldo de los tramos y la garantía, menor será el riesgo; cuando el saldo de la garantía es mayor que la suma de los tramos, esto se conoce como sobrecolateralización, que absorbe las pérdidas antes que cualquier tramo. En el caso más sencillo, los pagos de intereses de todos los préstamos fluyen al cupón medio ponderado (WAC) de la garantía subyacente, neto de cualquier comisión (servicio, custodia, etc.).
El plazo estará determinado por las condiciones del préstamo subyacente. Puede variar en función del tipo de disposiciones de prepago y cascada que existan. Un grupo de préstamos IO a 7 años obviamente va a limitar el vencimiento a algún lugar en ese vecindario. El riesgo de contracción/extensión suele estar bien definido por su posición en la pila de capital.
Parece que tienes un conjunto mixto de préstamos IO y no IO, que puede cubrirse mediante swaps. Cuanto más se acerque a una estructura IO, el riesgo de extensión va a aumentar y el bono va a tener un precio más cercano a la par. Se pueden dividir y agrupar los préstamos en tantos tramos como se quiera, sólo hay que encontrar a alguien dispuesto a comprarlos.
